한일화학

남의 제품에 반드시 들어가는 것을 만든다.

아연화 제조·도료 제조·재활용플라스틱 제조 세 개 사업부로 운영되고, 아연화가 296억으로 매출의 대부분이다.

아연화(Zinc Oxide)의 자리를 회사가 규정한다.

**"타이어 및 자동차용 고무제품, 전자산업의 필수 소재인 페라이트(Ferrite)산업에서

원가 및 물량 측면에서 핵심적인 비중을 차지하는 전략적 원재료"**

타이어는 고무를 가황할 때 아연화가 활성제로 들어가야 가교가 제대로 일어난다 — 넣지 않으면 물성이 나오지 않는 소재이고, 배합비가 정해지면 잘 바꾸지 않는다 (전환비용 40). 페라이트는 전자부품의 자성 소재라 전방이 다르다. 타이어 산업과 전자 산업 두 곳에 걸린다.

회사가 자기 자리를 밝힌다 — "아연화 시장에서 안정적인 시장 지위와 우수한 품질 경쟁력을 기반으로 업계 선도적인 시장 점유율을 지속적으로 유지" 한다. 아연을 고온에서 증발시켜 산화시키는 공정은 설비와 배출 관리가 함께 필요해 국내 제조사가 소수다(진입장벽 40).

두 번째가 도료다 — 회사가 "화학공업 중에서도 높은 기술집약도가 요구되는 정밀화학 산업의 한 분야" 라 하고 건축용 및 공업용을 비롯한 다양한 특수 도료를 만든다. 아연화가 방청 도료의 원료이기도 해 두 부문이 이어진다.

세 번째가 규제가 만드는 자리다 — 재활용플라스틱 사업부문은 사용 후 폐기된 플라스틱을 정밀한 공정 및 분리 과정을 거쳐 재생 원료로 전환해 새 플라스틱 제품의 원자재로 쓰이게 한다. 재생원료 사용 의무가 강화될수록 수요가 커지는 방향이고, 회사가 이번 성장을 "적극적인 수주 활동 및 해외시장 확장 전략의 성과" 로 설명한다.

세 부문 모두 이번 분기에 늘었다 — 아연화 +7.20%, 도료 +26.65%, 재활용플라스틱 +16.91% 다.

40. 아연화가 타이어 가황과 페라이트에 반드시 들어가는 전략적 원재료라 배합이 정해지면 바꾸기 어렵고, 회사가 업계 선도적 점유율을 유지한다고 밝히며, 도료가 아연화와 이어지고 재활용플라스틱이 규제가 만드는 자리인 것이 근거다.

금호석유화학(44)의 노화방지제·가황촉진제와 같은 계열이다 — 고무에 들어가는 첨가제이고 앞뒤가 이어지는 구조인데, 그쪽은 판매량을 톤으로 공시했다.

피제이메탈(42)보다 두 점 아래다 — 그쪽도 제강 소모품(탈산제) 이고 LME 연동을 명시했지만 판가를 2년 +25.9% 로 공시하고 적자가 2/9 였다.

그 이상 못 올린 이유는 재무다. 연결이 아홉 분기 전부 적자에 두 해 연간이 −5.25%·−9.64% 이고, 별도만 흑자인데 그 차이를 만드는 종속회사의 손익이 없다. "선도적 점유율"의 숫자도 판가도 없어 그 자리가 값으로 이어지는지 확인할 수 없고, 도료·재활용플라스틱이 합쳐도 아연화의 5분의 1 이다.