2026 1Q 기준평가 2026. 08. 16.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 35
- 전환비용
- 40
- 브랜드 / IP 소유
- 30
- 네트워크효과
- 10
- 가격결정력
- 20
- 마진추세
- 25
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
공작기계 기술을 부품 가공으로 옮겼다.
"금속재료를 절삭 또는 연마하여 기계부품을 만들어내거나 소재를 가공하여 제조물의
틀(금형)을 만들어내는 공작기계를 제조, 판매하고 있으며 **사업다각화 차원에서
2000년 7월 기존의 기술을 응용할 수 있는 자동차 엔진용 부품인 "실린더 블록"
가공업에 진출**하여 2001년 6월부터 사업을 활발히 수행"
공작기계를 만드는 회사가 그 기계로 부품을 직접 가공한다 — 정밀 가공 노하우가 두 사업에 함께 쓰인다.
| 품목 | 매출 | 비중 | 유형 |
|---|---|---|---|
| 자동차부품(C/BLOCK·C/HEAD·CRK/SHAFT) | 274.0억 | 59.2% | 제품 |
| CNC 공작기계 | 148.4억 | 32.1% | 상품 |
| 범용 공작기계 | 40.1억 | 8.7% | 제품 |
자체 상표를 갖는다 — 공작기계에 Hi-TECH Series, VESTA Series, SIRIUS Series 를 붙이고, 범용 선반·범용 밀링·CNC 선반·CNC 밀링으로 라인업을 나눈다.
엔진 기종별로 대응한다 — 4D56·KAPPA·T3/T4·J2/JT 엔진용 실린더블록·실린더헤드·크랭크샤프트를 가공한다. 엔진 블록은 실린더 진원도와 표면 조도가 성능을 정하고 기종별 지그와 가공 프로그램이 함께 검증돼 양산 뒤 잘 바뀌지 않는다(전환비용 40).
공작기계는 전방이 넓다 — 자동차 부품·일반 기계 부품·전기전자·IT 부품· 조선·동력 부품으로 갈린다.
원재료 매입처를 실명으로 낸다 — 소재(주물) 12.95억 대한주물, GEAR 3.97억 서암기계(관계회사), ASS'Y/가공품 19.71억 영광, E/L BOX·SYSTEM 5.58억, BEARING/BALL SCREW 3.46억이다.
회사가 핵심부품의 국산화 수준을 밝힌다 — "주요 핵심부품류를 제외한 대부분의 부품이 국산 공급이 가능" 하고 그 핵심부품이 Controller, 정밀급 Bearing, Ball Screw 라고 쓴다.
비판적으로 봐야 할 것
자동차부품 59.2%가 전부 엔진 부품이다. 실린더블록·실린더헤드·크랭크샤프트는 엔진이 없으면 존재하지 않는 부품이고 (관찰 11-1 소멸), 회사가 전동화 대응을 한 줄도 쓰지 않는다. DYP(42)가 엔진 피스톤으로 같은 자리에 있었는데 그 회사는 수소연료전지차 인클로저 사업 양수를 근거로 들었다.
CNC 공작기계 32.1%가 "상품"이다. 만드는 것이 아니라 사서 파는 몫이고, 계열사 화천기공(43)이 그 기계를 만든다 — 그 회사 평가에서 "국내 판매를 계열사 화천기계가 하는데 조건·비중 미공시" 라고 적었던 반대편이다. 두 상장사가 같은 제품의 앞뒤에 걸쳐 있는데 거래 조건을 양쪽 다 밝히지 않는다 (함정 4-4 계열).
아홉 분기 중 넷이 적자다 — 2025년 1분기 −2.17%·4분기 −2.30%, 2024년 4분기 −0.29%, 2026년 1분기 −1.31% 다.
연간이 0.88% → 0.11%로 내렸다 — 2,145.1억을 팔아 2.3억이다.
매출이 줄었다 — 연간 2,323.9 → 2,145.1억(−7.7%)이다.
판가가 움직이지 않는다 — 회사가 "전기말 대비 제품 및 서비스의 판매가격변동은 없었습니다" 라 쓰고, 변동 원인으로 "제품사양(고급화)으로 인한 원재료비 상승요인" 을 든다. 원가는 오르는데 값은 그대로라는 뜻이다(가격결정력 20).
GEAR 매입처가 관계회사다. 서암기계와의 거래 조건·규모를 밝히지 않는다.
핵심부품을 수입한다. Controller·정밀 Bearing·Ball Screw 가 공작기계 성능을 정하는 부품인데 국산 공급이 안 된다고 회사가 쓴다.
고객을 밝히지 않는다. 자동차부품의 완성차 고객도, 공작기계 고객도 없다.
부문별 손익·수주잔고·생산능력·가동률·점유율이 전부 없다.
연결 재무가 없다. 별도만 있다.
총평
41점.
공작기계를 만들던 기술을 2000년부터 엔진 실린더블록 가공으로 옮긴 것, Hi-TECH·VESTA·SIRIUS 자체 상표와 범용/CNC 선반·밀링 라인업, 4D56·KAPPA·T3/T4·J2/JT 엔진 기종별 대응과 지그·가공 프로그램 검증, 공작기계의 전방이 자동차·기계·전기전자·조선으로 넓은 것, 원재료 매입처를 실명으로 공시하고 핵심부품의 국산화 수준을 밝힌 것이 근거다.
화천기공(43)보다 두 점 아래다. 그 회사는 몸체 주물을 자기가 만들어 남에게도 팔고 미국·독일·싱가폴·베트남·인도·중국 여섯 판매법인에 판가를 시리즈별 일곱 개 3년 공시한다. 이 회사는 그 기계를 사서 팔고 판가가 없다.
DYP(42)보다 한 점 아래인 것은 전동화 서술의 부재다. 그 회사도 엔진 피스톤이 주력이었지만 고객이 GM·Stellantis·BMW·AUDI 로 갈리고 수소연료전지차 인클로저를 양수했다.
41 위로 못 올린 것은 매출의 59.2%가 엔진 부품인데 대응이 없다는 것이다. 연간 0.11% 에 적자가 4/9 이고, 판가는 그대로인데 원재료비가 오른다고 회사가 쓴다.