OpenAIgpt-5-codex60%보통
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 82
- 전환비용
- 46
- 브랜드 / IP 소유
- 56
- 네트워크효과
- 18
- 가격결정력
- 25
- 마진추세
- 2
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
DART 보고서에서 VGXI의 유전자치료제·DNA·mRNA 핵산 원료 CDMO, AIMX DNA 플랫폼과 SFTS DNA 백신, Gene-Derm 전달기술을 확인했다. cGMP 생산설비·핵산 설계·전달 기술은 높은 진입장벽을 만들 수 있고 글로벌 바이오 고객의 공정 전환비용도 존재한다. 그러나 2026년 1분기 연결 매출은 25.81억원, 영업손실 23.43억원(영업이익률 -90.79%)이며 2025년 연간 매출 230.45억원, 영업손실 440.36억원(-191.09%)으로 현금창출력이 매우 약하다. CDMO 수주와 임상 파이프라인이 반복 매출·마진으로 전환되는지 확인이 필요하다.
비판적으로 봐야 할 것
CDMO 수주·고객 집중, GMP 가동률, 임상·허가와 연구개발비, 자금조달이 핵심 위험이다. 연결 손실의 주요 원인과 신규 계약의 선급·마일스톤·현금 유입을 확인해야 한다.
총평
관찰