2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 38
- 전환비용
- 32
- 브랜드 / IP 소유
- 55
- 네트워크효과
- 8
- 가격결정력
- 20
- 마진추세
- 12
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
한신기계공업은 1969년 설립된 공기압축기 전문 기업으로 피스톤·스크루·오일프리 제품과 에어드라이어·탱크 등을 자체 라인업으로 보유하고, 원자력발전소 공급 실적과 품질 인증을 갖고 있습니다. 공시상 국내에서 피스톤·스크루 전 기종을 생산하는 업체라는 점, 오일프리 제품과 10명 규모 연구개발 조직은 단순 유통업체보다 높은 기술·품질 진입장벽으로 평가할 수 있습니다. 다만 회사가 설명하는 시장은 약 2,000억원 규모에 경쟁사가 약 30개이고 가격 경쟁이 치열하며 진입과 이탈이 비교적 자유롭습니다. 따라서 브랜드와 납품 이력은 일부 방어력을 주지만 강한 가격 결정력이나 네트워크 효과로 이어지지는 않습니다. 2026년 1분기 매출은 75.62억원, 영업손실은 16.05억원으로 영업이익률이 -21.23%였습니다. 2025년 연간 영업손실 14.78억원과 2025년 1분기를 반영한 TTM도 매출 약 512.99억원, 영업손실 약 25.53억원으로 약 -4.98%입니다. 장기 업력과 제품 폭은 장점이나 최근 손실이 구조적인 경쟁 압력인지 일시적인 수요 문제인지 확인되기 전에는 중간 이하 점수가 타당합니다.
비판적으로 봐야 할 것
산업설비 투자와 제조업 경기의 영향을 크게 받고, 알루미늄 등 원재료·수입 Air-End 가격과 환율이 원가를 압박할 수 있습니다. 가격 경쟁 시장에서 최근 적자가 이어지고 있어 오일프리 스크롤 등 신제품 개발이 실제 매출과 마진 개선으로 연결되는지, 원자력·산업 고객 매출의 반복성이 있는지를 확인해야 합니다.
총평
관찰