티케이지애강

티케이지애강은 PB·XL·C-PVC 배관재와 스프링클러헤드·유수제어밸브를 제조·판매한다. 2026년 1분기 매출은 PB 외 20.8%, C-PVC 외 30.6%, 상품 18.2%, 스프링클러·밸브 30.4%다. 소방기계설비는 공동주택·오피스텔·공장·창고에 법규상 설치가 필요한 필수 자재이고, 인증 기준과 누수 위험 때문에 일정한 기술·검사 장벽이 있다. 회사는 60여개 대리점 계약, 2002년 부설연구소와 2004년 기술연구소 인증, 2026년 1분기 매출의 2.12%에 해당하는 연구개발비를 공시했다.

특허와 제품화 실적도 확인된다. CPVC 일체형 신축배관, 스프링클러 연결구, 파이프 연결구, 벽체 매립형 수전함, 열 감응속도를 높인 스프링클러헤드 등이 특허 취득 및 현장 납품 또는 형식승인 완료 상태다. 특히 소방용품은 법정 기준을 충족해야 판매할 수 있어 단순 플라스틱 가공업보다는 진입장벽이 높다. 회사는 기존 경쟁사가 30년 이상 업력을 보유하고 자신도 10여년간 소방용 밸브·헤드 점유율을 높였다고 설명한다.

그 장벽은 가격결정력으로 이어지는 정도가 제한적이다. PB·C-PVC 배관재는 프럼파스트·현대EP·PPI평화·아성플라스틱 등과 경쟁하고, 소방기계설비도 파라텍·마스테코 등 다수 업체가 있다. 매출은 대리점·건설사에 대한 일상적 상거래이며 대규모 장기 단일 수주가 없다고 명시돼 있다. 고객이 다른 인증 제품으로 바꾸는 비용은 설치 현장과 인증 요건에 따라 일부 존재하지만, 공급사가 제품군 전체를 독점하는 전환비용은 아니다. 네트워크 효과도 대리점 유통망을 넘어서는 플랫폼 효과로 보기는 어렵다.

원가와 경기 노출도 크다. 배관재 원재료 매입은 수지류 57%, 황동 외 43%이며 수지·황동 가격은 국제유가·국제동 가격의 영향을 받는다. 회사는 원재료와 환율 변동을 가격에 반영한다고 설명하지만 실제 전가율은 공개하지 않았다. 매출의 99.3%가 국내이고, 수요가 아파트·주택 건설과 소방설비 투자에 집중된다. 반면 주요 고객이 매출의 10% 이상을 차지하지 않는다고 공시해 단일 고객 위험은 낮다.

재무는 해자를 지지하지 못한다. 2026년 1분기 매출은 169.51억원, 영업손실은 31.61억원, 영업이익률은 -18.65%다. TTM 매출 705.03억원, 영업손실 119.52억원, 영업이익률 -16.95%이며 2025년 연간도 -16.74%였다. 최근 분기들이 모두 적자이고 2025년 2분기 -10.94%에서 회복되지 않았다. 규제·특허·유통망 때문에 일반 배관재 업체보다 높지만, 상품의 대체 가능성·건설경기·적자 지속을 반영해 33점으로 평가했다.

약한 해자 — 규제·인증과 제품 특허는 있으나 범용 배관 경쟁, 건설 경기와 장기 적자가 우세하다.