한국단자공업

자동차 커넥터가 매출의 92.9%다

커넥터는 전선과 전선, 전선과 기판을 잇는 부품이다.

차 한 대에 수백 개가 들어가고, 전동화로 그 수가 늘어난다.

회사가 그 변화를 쓴다.

"글로벌 완성차 산업은 내연기관차에서 전기차로 수요가 변하고, 각종 환경 규제 강화에 따른 전동화로 급속히 전환되고 있으며, 이에 따라 전통적인 기계장치와 수반하는 부품의 수요는 감소하는 반면 친환경, 전장 등의 전동화 부품기술이 더욱 중요해지고 있습니다."

같은 배치의 SJG세종(42)은 배기계라 전동화가 위협인데, 커넥터는 반대다 — 고전압 커넥터, 배터리 연결, 전장 확대가 전부 수요다.

커넥터는 차종 설계 단계에서 확정된다

커넥터는 회로 안전과 직결된다 — 접점 저항, 방수·방진 등급, 진동 내구성이 규격으로 정해지고 차종별로 검증받는다.

한 번 설계에 들어가면 그 차종이 단종될 때까지 간다.

회사가 기술 기반을 쓴다.

"당사의 자동차 및 전자산업은 황동·인청동판·절연성 수지류 등의 소재가 제품의 품질에 미치는 영향이 큰 기초 소재형 산업으로서, 전기적 기술·금형 기술·화학적 기술·생산기술·정밀가공기술 및 도금기술 등 관련 소재 가공기술에 대한 파급 효과가 큰 산업입니다."

여섯 가지 기술을 든다 — 금형으로 단자를 찍고, 도금으로 접점을 만들고, 수지로 하우징을 성형한다.

전환비용 60은 그 검증 구조에 근거한다 — 이 프레임의 자동차 부품 회사 중 가장 높다.

여섯 나라에 법인을 둔다

완성차 공장이 있는 곳마다 생산·판매 거점이 있다.

폴란드는 유럽 완성차, 멕시코는 북미 공급망(USMCA), 베트남은 전자 조립 클러스터다.

커넥터는 부피 대비 값이 낮아 현지 공급이 유리하다.

국내 종속회사도 여럿이다 — 케이이티솔루션, 케이티네트워크, 공영산업, 경원전자, 케이이티엔지니어링, 한빛누리.

다만 개성공단 법인은 멈춰 있다.

"주) 경원산업(주)는 정부의 개성공업지구 잠정중단 발표 후 가동이 중단되었습니다."

아홉 분기 적자가 없고 마진이 부품사 중 높다

최고 14.5% / 최저 7.7%, 폭 6.9%p. 적자 0.

이 프레임의 자동차 부품 회사 중 높은 축이다.

생산능력·실적·가동률을 공시한다

(단위: 천개)

국내 가동률이 84.5 → 96.8 → 98.4%로 올랐다.

개수 단위로 밝히는 회사는 드물다.

산출 기준도 쓴다 — "총투입공수 = ∑(1일 작업투입공수 × 1일 작업인원)".

매입처도 실명이다 — 비철은 ㈜풍산 외, 수지는 ㈜LG화학 외.

45점

에스엘(45)·백산(45)·한전KPS(45)와 같은 자리다. 이 배치 최고점이다.

좋은 것 — 자동차 커넥터가 매출의 92.9% 이고, 회사가 쓰듯 전동화로 전장 부품 수요가 늘어난다 — 같은 배치의 SJG세종(배기계)과 정반대 위치다. 커넥터는 접점 저항·방수 등급·진동 내구성이 규격으로 정해지고 차종별로 검증받아 단종까지 바뀌지 않는다(전환비용 60, 이 프레임 자동차 부품 중 최고). 중국·베트남·폴란드·멕시코·미국·일본 여섯 나라에 법인을 둬 완성차 공장 옆에서 만든다. 아홉 분기 적자가 없고 폭이 6.9%p, 마진 9.6% 로 부품사 중 높은 축이다. 생산능력·실적·가동률을 개수 단위로 공시하고 국내 가동률이 84.5 → 98.4%로 올랐다. 매입처도 실명(풍산·LG화학)이다.

나쁜 것 — 판가가 +3% 오르는 동안 구리가 +36.24% 올랐다. 전가율이 약 8%로 네패스와 같은 수준이고, 구리가 원재료의 80.8%, 매출의 46.1% 다. 그 결과 마진이 11.4 → 9.6%로 내렸고 이번 분기 7.7%가 아홉 분기 최저다. 매출이 2년 −5.8% 이고 생산능력도 줄었다. 자동차와 전자를 한 부문으로 묶어 마진 차이를 알 수 없고 "기타" 28.6%의 내용도 없다. 연결조정이 영업이익의 25.8% 로 전기(13.7%)의 두 배인데 내역을 공시하지 않는다 — 부문만 보면 마진이 5.7%다. 고객과 집중도, 전동화 부품 매출 비중을 공시하지 않는다.

커넥터 둘에서 위다.

우주일렉트로(44)보다 1점 위인 이유는 규모와 공시다. 그쪽은 IT와 차량의 비중을 밝히지 않았는데, 한국단자공업은 자동차가 92.9%임을 명시하고 판가·원재료 증감률과 가동률을 공시한다.

47로 올리지 못한 이유는 셋이다.

① 전가율이 약 8% 다. 구리가 매출의 46.1%인데 판가는 +3%만 올랐고 그 결과 마진이 2년 −1.8%p다 ② 연결조정이 영업이익의 25.8% 이고 그 내역이 없다. 부문만 보면 5.7%다 ③ 매출이 3년째 줄고 고객·전동화 매출 비중을 공시하지 않는다

44로 내려가지 않은 이유는 전환비용과 해외망이다. 커넥터는 차종 검증을 거쳐 단종까지 가는 부품이고, 여섯 나라 법인은 완성차의 지역 생산 체제를 따라간 결과다. 그리고 아홉 분기 무적자에 마진 9.6%는 이 프레임의 자동차 부품 회사 중 상위권이다.

다시 볼 조건

• 구리 값이 안정될 때 마진이 11%대로 돌아오면 — 전가 문제가 국면이었는지 갈린다
• 전동화 부품 매출이 공시되면 — 회사가 든 기회가 숫자로 확인된다
• 연결조정의 내역이 공시되면 — 실제 마진이 확정된다
• 국가별 매출이 공시되면 — 여섯 법인의 기여를 잴 수 있다