NICE평가정보

라이선스가 있어야 하는 사업이다

"당사는 국내 최초 '신용정보의 이용 및 보호에 관한 법률'에 따른 신용조회업 라이선스 인허가를 통해 개인신용정보사업(CB사업)과 기업정보사업을 영위하고 있으며..."

개인신용정보는 아무나 모으고 팔 수 없다. 법이 정한 자격을 받은 곳만 한다.

"현재 국내 개인CB 시장은 당사를 비롯하여 2005년 2월 시장에 진입한 코리아크레딧뷰로(주)(KCB)가 주요 사업자로 시장에 참여하고 있고..."

사실상 둘이 나눠 갖는 시장이다. 2021년 7월에는 마이데이터(본인신용정보관리업) 본허가도 받았다.

진입장벽 70은 이 평가에서 케이티앤지(70)와 같고 지역난방공사(85)·집단에너지 다음 자리다.

데이터가 쌓여서 못 옮긴다

회사가 전환비용을 직접 서술한다.

"경쟁력의 원천인 데이터베이스는 단기간에 구축하기가 쉽지 않고, 기존 사업자에 대한 고객들의 충성도가 높은 특징이 있기에 당사의 시장 경쟁력은 지속적으로 강화될 것으로 전망됩니다."

"당사는 30여년의 오랜 업력을 기반으로 국내 최대규모의 신용정보 DB보유, 정보가공 노하우와 솔루션 보유..."

신용평점은 과거 데이터가 길수록 정확해진다. 30년치 신용거래 이력은 돈으로 살 수 없고 시간으로만 쌓인다.

그리고 금융기관은 이 회사의 점수를 자기 내부 심사 시스템(CSS)에 박아 넣는다.

"금융회사는 CB사가 제공한 신용평점, 신용정보 및 내부 거래정보... 을 종합적으로 각종 신용거래의 승인여부, 한도, 금리 등을 결정합니다."

"금융기관 대상 내부 신용평점시스템(CSS) 구축 프로젝트 수행"

심사 모델을 그 데이터로 만들어 놓으면 CB사를 바꿀 때 모델을 다시 검증해야 한다. 인피니트헬스케어(42)가 "PACS는 병원 영상 데이터가 쌓여 못 옮긴다"로 전환비용 65를 받았는데, 같은 자리다.

9분기 마진폭이 4.6%p다

93개사 중 티씨케이(3.2%p) 다음으로 좁다. 휴메딕스(6.6%p)·제이브이엠(9.2%p)보다 좁고 적자 분기가 없다.

분기 매출도 1,228~1,576억으로 계단처럼 올라간다. 계절 편차가 거의 없어 함정 1-1이 걸리지 않는다.

매출 +15.1%, 마진 +1.5%p로 둘 다 올랐다.

개인CB가 매출의 63.7%다

두 주력(개인 + 기업 = 79.7%)이 전부 라이선스 사업이다. 개인CB는 2년 새 +6.8%, 기업정보는 +10.4% 늘었다.

기업정보 사업의 문턱도 회사가 설명한다.

"핵심이 되는 기업정보(주로 재무정보)의 경쟁력은 기초자료의 수집능력 등 양적인 측면과 시계열의 정확성 등 질적인 측면입니다."

시계열의 정확성 — 시간이 만드는 자산이다.

조달청 입찰용 기업평가, 당좌개설용 기업평가처럼 공적 절차에 쓰이는 평가도 한다.

팔 때 임차료를 안 낸다

이 사업은 고객(금융기관)이 필요해서 사 가는 구조다. 별도 기준 마진이 연결(18.8%)보다 높은 20.2% 이고, 2024년 이후 16.8~21.3% 범위에서 움직였다.

본업이 더 남는다는 뜻이다.

52점

케이티앤지(52)·티씨케이(52)·셀트리온(52)과 같은 자리다.

이 배치에서 가장 높고, 룰 46 이하에서 나온 최고 점수다.

해자의 형태가 세 겹이다.

① 라이선스 — 신용조회업은 허가 사업이고 개인CB는 사실상 둘이 나눈다.

② 데이터 축적 — 30년치 신용 이력은 돈으로 살 수 없고 시간으로만 쌓인다.

③ 모델 고착 — 금융기관 내부 심사 시스템(CSS)에 이 회사 점수가 박혀 있다.

그리고 결과가 숫자로 나온다 — 9분기 마진폭 4.6%p(93개사 중 2위), 적자 분기 없음, 매출 +15.1%에 마진 +1.5%p.

리노공업(57)·HPSP(56) 아래인 이유 — 그들은 소모품 88.75%, 특허 30건처럼 자기 위치를 숫자로 증명한다. NICE평가정보는 "국내 최대규모"라고 쓰면서 점유율을 "파악이 어려운 상황"이라고 한다.

케이티앤지(52)와 같은 자리인 이유 — 둘 다 규제가 해자인데 그 규제가 양날이다. 케이티앤지는 광고 금지가 1위를 보호하는 대신 값을 묶었고(진입장벽 70 / 가격결정력 35), NICE평가정보는 라이선스가 복점을 만들었는데 그 라이선스가 열리고 있다. 다만 가격결정력은 50으로 케이티앤지보다 높게 봤다 — 조회 단가를 정부가 정하지는 않기 때문이다.

티씨케이(52)와 같은 자리인 이유 — 티씨케이는 마진폭 3.2%p로 가장 안정적인데 고객·단가를 미공시해 52에 묶였다. NICE평가정보도 마진폭 4.6%p인데 점유율·단가·부문별 손익을 모른다. 같은 이유로 같은 점수에 멈췄다.

셀트리온(52) 아래로 내리지 않은 이유 — 인피니트헬스케어(42)가 같은 "데이터가 쌓여 못 옮긴다" 논리로 42를 받았는데, 그 회사는 적자 분기가 2/8이었고 매출 규모가 작았다. NICE평가정보는 9분기 내내 14~19%를 냈고 매출이 6,160억이다.

55를 넘기지 못한 이유는 두 가지다.

① 규제가 열리는 방향이다. 회사 스스로 "신규 사업자 출현 및 경쟁 심화가 예상"된다고 쓴다. 해자가 강화되는 회사와 약화되는 회사는 다르게 봐야 한다.

② 매출의 20.3%가 대부업·광고대행 같은 다른 사업이고 부문별 손익이 없다. 17.7%가 라이선스 사업에서 온 것인지 확인할 수 없다.

다시 볼 조건

• 부문별 영업이익이 공시되는가. 라이선스 사업만의 마진이 드러나면 이 점수는 올라갈 여지가 있다.
• 신규 CB 사업자가 실제로 점유율을 가져가는가. 매출 성장률이 먼저 반응한다.
• 가계대출이 줄어드는 국면에서 마진이 어디까지 내려가는가. 2024년 1분기 14.2%가 지금까지의 바닥이다.
• 점유율이나 조회 단가가 공시되는가.

이 평가는 공시 원문과 재무 수치에 근거한 주관적 판단이며 투자 권유가 아니다.