2026 사업 기준평가 2026. 08. 16.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 35
- 전환비용
- 35
- 브랜드 / IP 소유
- 10
- 네트워크효과
- 5
- 가격결정력
- 20
- 마진추세
- 20
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
스테핑모터 한 품목이다. 회사가 부문을 STEPPING MOTOR 부문(㈜모아텍)과 기타사업(MOATECH MANUFACTURING PHILIPPINES·MOATECH REALTY) 으로 나누고, 구분 기준을 "창출하는 재화와 용역의 성격, 이익 창출 단위, 제조공정의 유사성, 시장 및 수요자의 특성" 으로 밝힌다.
스테핑모터는 회전을 각도 단위로 나눠 도는 모터라 위치를 정확히 맞춰야 하는 곳에 쓰인다 — 회사가 "일반적으로 제어용 MOTOR라 불리는 것" 이라 규정하는 그 계열이고, 프린터·광학기기·의료기기·가전의 정밀 구동처럼 한 번 설계에 들어가면 그 제품 수명 동안 같은 사양이 유지되는 자리다(전환비용 35).
필리핀에 생산법인을 둔다 — MOATECH MANUFACTURING PHILIPPINES 로, 소형 모터는 조립 공수가 많아 인건비가 원가를 정하는 품목이다.
매출이 늘고 손실이 줄어드는 방향이다 — 연간 305.8 → 315.0 → 426.4억(2년 +39.4%) 이고, 마진이 −7.10% → −10.03% → −3.97% 로 이번에 개선됐다. 분기로도 2025년이 −8.04%·−7.99%·−11.04% 에서 −5.48%·−4.15%·−4.51% 로 폭이 절반이 됐다.
비판적으로 봐야 할 것
아홉 분기가 전부 적자다(−3.97% ~ −11.04%, 두 해 연간 −7.10%·−10.03%). 이 프레임에서 흑자 분기가 하나도 없는 열일곱 번째 사례이고, 다만 손실 폭이 줄어드는 방향이라는 것이 차이다.
별도도 −4.82% 로 같은 방향이고 2025년 −11.21% 였다.
기타사업이 부동산 임대업이다. 부문 표에 MOATECH REALTY 가 임대업으로 적히는데 모터와 이어지는 서술이 없고(함정 4-2 계열) 매출 비중·손익도 없다. 필리핀 법인이 제조인지 임대인지도 표에서는 둘이 같은 칸에 묶여 있어 구분되지 않는다.
단일 품목이다. 스테핑모터 외에 다른 축이 없어 그 수요가 꺾이면 대안이 없는데, 적용처별 매출·고객·점유율을 하나도 밝히지 않는다 — 프린터처럼 축소되는 전방이 섞여 있는지도 확인할 수 없다.
매출이 2년 +39.4% 인데 여전히 적자라는 것이 무겁다. 규모가 늘어도 손익분기를 못 넘는 구조로 보이는데 원가 구조·가동률·판가가 없어 확인할 수 없다.
분기 매출 106억 수준이라 이 프레임의 300억 문턱에 크게 미달한다(관찰 6) — 한 건이 손익을 흔드는 구간이다. 경쟁 구도(중국 소형 모터 업체)와 R&D·신규 적용처도 전무하다.
총평
39. 스테핑모터는 위치를 각도로 제어하는 부품이라 설계에 들어가면 제품 수명 동안 유지되는 자리이고, 필리핀 생산으로 원가를 낮췄으며, 매출이 2년 +39.4% 로 늘고 손실이 −10.03%에서 −3.97%로 줄었다.
그 위로 못 올린 것은 아홉 분기가 전부 적자이고 매출이 40% 가까이 늘어난 뒤에도 그렇다는 것이다. 규모로 손익분기를 넘지 못하는 구조인데 이유를 알 수 없다.
나머지 부문이 부동산 임대업이라는 것도 감점이다 — 이 프레임에서 그 형태는 본업이 값을 못 만들 때 나타나는 신호였다(블루콤 15, BYC 30, 경방 32). 여기는 그 비중이 작아 보이지만 숫자가 없어 확인할 수 없다.
같은 소형 모터·부품 계열에서 우주일렉트로(44)·에스피지(42)가 자체 브랜드와 라인업으로 그 위에 있었고, 아홉 분기 전부 적자인 회사들은 손실이 줄어드는 방향이면 39~41(대림통상 39, SUN&L 39, SH에너지화학 39)에 두었다. 그 자리에 둔다.