2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 30
- 전환비용
- 25
- 브랜드 / IP 소유
- 45
- 네트워크효과
- 8
- 가격결정력
- 18
- 마진추세
- 8
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
플래스크는 실내건축·건축마무리·가구 사업을 기반으로 호텔, 고급 주거, 스포츠·문화·쇼핑·오피스 공간을 수행하며, 공시에는 Hyatt·조선·Marriott·Sheraton·Paradise·Le Meridien·신세계·Starfield·COEX 등 다양한 프로젝트 레퍼런스가 제시됩니다. 이 레퍼런스와 현장 관리 경험은 신규 업체가 즉시 대체하기 어려운 영업·시공 역량으로 볼 수 있습니다. 2025년 6월 게임 채널링 사업을 인수한 점도 사업 확장 시도입니다. 그러나 인테리어·건설은 프로젝트별 경쟁입찰과 원가 변동의 영향이 크고, 수주 시점에 따라 분기 실적이 달라집니다. 2026년 1분기 매출은 25.67억원, 영업손실은 7.78억원으로 영업이익률 -30.32%였습니다. 2025년 연간 영업손실은 19.62억원이었으며, 2025년 1분기의 큰 손실을 반영한 TTM은 매출 약 182.60억원, 영업손실 약 5.48억원으로 약 -3.00%입니다. 장기간의 고객 레퍼런스는 인정하지만 최근 수익성이 낮아 고객 관계가 가격 결정력이나 반복 수익으로 충분히 전환됐다고 보기 어렵습니다.
비판적으로 봐야 할 것
프로젝트 원가 초과, 공사 지연·하자·미수금, 부동산·호텔 투자 위축과 수주 공백이 주요 위험입니다. 수주잔고의 원가율과 현금회수, 대형 고객별 매출 집중도, 게임 채널링 사업의 손익, 최근 손실의 일회성 여부를 확인해야 합니다.
총평
보류