KG파이낸셜

부문별 손익을 공시한다

이 평가에서 부문별 영업이익을 공시하는 회사는 드물다. 바로 앞 배치들의 경방(32)·BYC(30)에 이어 세 번째이고, 밝힌 덕분에 실체가 바로 드러난다.

그리고 그 실체는 전자결제 회사다 — 이름이 '파이낸셜'이라 금융업으로 오해하기 쉽지만, 매출의 89.7%와 이익의 대부분이 PG에서 나온다.

같은 배치의 YG PLUS(30)가 금융 부문에서 매출 0에 영업이익 17.4억을 낸 것과 정반대다. KG파이낸셜은 이름만 금융이고 실질은 사업 회사다.

결제는 24시간 인프라 사업이다

"전자지불결제산업이 타 제조업과 상이한 특성은 365일 24시간 서비스를 제공하고 있다는 점입니다... 당사는 24시간 운영을 위한 인프라를 구축하여 결제장애 또는 가맹점 문의사항을 즉시 해결하고 있으며, 장애발생시 주요 담당자들 모두에게 경보를 통보할 수 있는 비상대책시스템을 상시 운영하고 있습니다.

결제가 멈추면 쇼핑몰 매출이 멈춘다. 가맹점이 PG를 고를 때 수수료만 보지 않는 이유이고, 한 번 붙으면 잘 바꾸지 않는다.

전자지급결제대행업은 전자금융거래법에 따라 금융위원회에 등록해야 하고 자본금·전산 설비·보안 요건을 갖춰야 한다.

마진이 2.8%에서 13.8%로 올랐다

2024년의 2.8%는 4분기 −26.0%가 만든 값이고(→ 위험), 그것을 빼면 2024년도 11~13%대였다.

최근 다섯 분기가 11.2~16.7%로 자리 잡았다.

별도가 연결보다 높다

본사 사업(전자결제)이 더 남는다. 교육·IT·이러닝 종속회사들이 연결 마진을 2%p 깎는다.

교육 부문이 개선됐다

교원 임용시험 학원과 온라인 강좌를 하는 부문인데, 매출이 +25.3% 늘고 마진이 6.5%p 올랐다.

38점

갤럭시아머니트리(36) 바로 위이고, 현대이지웰(38)·바이오노트(38)·덴티움(38)과 같은 자리다.

같은 PG 업종인 갤럭시아머니트리(36)보다 2점 높은 이유는 하나다.

부문별 영업이익을 공시했다.

갤럭시아머니트리는 전자결제·O2O·기타의 매출 비중조차 밝히지 않아 "13.2%가 어디서 오는지 모른다"고 적어야 했다. KG파이낸셜은 전자결제 561.2억 / 74.1억(13.2%)이라고 답한다.

이 평가에서 부문별 손익 공시는 반복해서 가점 요인이었다 — 밝히지 않은 회사(현대로템 48, HD현대중공업 44, 한솔케미칼 47, 효성중공업 40)마다 "가장 큰 공백"으로 적어야 했고, 밝힌 회사(경방 32, BYC 30)에서는 실체가 바로 드러났다.

그런데 드러난 실체가 좋지만은 않다.

주력인 전자결제 마진이 15.2% → 13.2%로 빠졌다.

IT 부문은 두 분기 연속 적자이고 매출이 −42.8%다.

2025년 매출이 −12.2%였고 TTM은 제자리다.

2024년 4분기에 −26.0%(−174.4억)가 있었다.

현대이지웰(38)과 같은 자리인 이유 — 현대이지웰은 전환비용 55(전 직원 복지포인트 이력)를 갖지만 상품매출 83.9%의 인식 방식을 확정하지 못했다. KG파이낸셜은 전환비용이 낮지만 부문별 손익이 투명하다. 서로 다른 것을 갖고 있다.

실리콘투(42)·한라IMS(42) 아래인 이유 — 그들은 매출이 크게 늘거나 마진이 훨씬 안정적이다. KG파이낸셜은 매출이 3년째 제자리이고 분기 폭이 42.7%p다.

40을 넘기지 못한 결정적 이유는 수수료율과 거래액을 모른다는 것이다. PG에서 수수료율은 사업의 전부이고, 가격결정력이 이 평가의 압도적 1위 신호(상관 +0.805)인데 그것을 잴 자료가 없다. 그리고 주력 부문 마진이 실제로 빠지고 있다.

다시 볼 조건

• 전자결제 마진이 15%대로 돌아오는가. 이 점수가 가장 크게 움직일 지점이다.
• 결제 거래액과 수수료율이 공시되는가.
• 매출이 다시 늘어나는가. 2025년에 −12.2%였다.
• IT 부문이 정리되거나 흑자로 돌아서는가.
• 2024년 4분기 같은 대규모 손실이 반복되는가.

이 평가는 공시 원문과 재무 수치에 근거한 주관적 판단이며 투자 권유가 아니다.