지에스이

배관을 깐 지역에서 다른 공급자가 들어올 수 없다.

"도시가스 공급사업은 한국가스공사의 천연가스를 원료로 하여

수요가에 도시가스 공급 및 서비스를 제공하는 것을 포함하며..."

도시가스는 도시가스사업법에 따라 시·도지사가 공급권역을 정해 허가하는 사업이고, 그 권역 안에 배관을 까는 것도 이 회사다. 한 지역에 두 개의 도시가스 배관망을 깔 이유가 없으므로 구조적 독점이고, 수요가는 배관에 물려 있어 공급자를 고를 수 없다.

진입장벽 70·전환비용 65는 그 구조의 값이고, 이 프레임에서 지역난방공사(38)가 "191.8만호가 배관에 물림(전환비용 80)"으로 같은 형태였다.

매출이 LNG 하나로 단순하다.

연간 매출이 1,556억 → 1,701억으로 2년 +9.3% 이고, LNG 비중이 95.97% → 96.64% → 98.15%로 올라간다.

기타매출이 비용 없는 수익이다.

"상기 기타매출은 ... **기존 유형자산(공급설비)의 차감 항목으로 계상하고 있는

시설분담금 등을 선수수익으로 계정 재분류하고 기간에 걸쳐 수익을 인식하므로

대응되는 비용의 발생이 없는 수익**입니다."

신규 수요가가 낼 때 받은 시설분담금이 여러 해에 걸쳐 매출로 풀린다 — 작지만 원가가 없는 몫이고, 회사가 그 성격을 밝힌다.

CNG 충전소를 갖고 있다 — 2004년부터 정부의 CNG 버스 보급사업에 참여해 충전소 1곳을 운영한다. 배관에서 나온 가스를 압축해 파는 구조라 본업과 이어진다.

사업이 정리돼 있다 — 1989년 IT 회사로 출발했지만 2011년 IT 부문을 영업정지하고 도시가스만 남겼다. 이 프레임에서 블루콤(15)·솔본(15)처럼 본업이 바뀐 회사들과 달리, 바뀐 사실과 시점을 공시가 명시한다.

40. 지역난방공사(38) 위, 한국전력공사(35) 위에 둔다.

세 회사가 같은 구조다 — 국가가 울타리를 쳐 주고 그 국가가 값도 정한다. 관찰 11의 표에서 진입장벽 상위가 최종 점수 하위였던 이유이고, 지에스이도 진입장벽 70 / 가격결정력 15 로 그 자리에 있다.

지역난방공사(38)보다 위인 이유는 둘이다 — ① 적자가 계절적이고 연간으로는 흑자다(3.15% → 4.32%로 올랐다) ② 지역난방공사는 원재료 59.9%에 열요금이 장관 신고였고, 지에스이는 원료비 연동으로 그 부담이 요금에 실린다.

40 위로 못 가는 이유는 셋이다 — ① 요금을 지자체가 승인하고 원료를 가스공사가 판다 — 값에 관여하는 여지가 거의 없다 ② 3분기가 두 해 연속 적자이고 폭이 15.15%p 다 ③ 수요가 수·권역·배관 길이를 하나도 공시하지 않아 이 사업의 크기를 잴 수 없다.

관찰 11의 확인 항목 ④ — 울타리 안에서 회사가 쌓고 있는 것이 있는가. 케이티앤지(52)는 점유율을, NICE평가정보(52)는 데이터를 쌓았다. 지에스이는 그 답이 없다. CNG 는 오히려 줄어들고 있다.