태양

소비자가 이름으로 사는 부탄가스다.

썬연료는 휴대용 부탄가스 시장에서 오래된 이름이고, 마트 진열대에서 소비자가 브랜드를 지정해 집는 품목이다. 회사가 판가 표에 썬연료·알프스·라이타가스를 각각 내는데, 한 회사가 부탄가스 브랜드를 층으로 나눠 갖는다는 뜻이다 — 브랜드 55는 그 값이다.

알프스가 썬연료의 2.6배 값이다 — 같은 부탄가스 안에서 값이 다른 층을 갖고, 수출도 함께 한다.

연료관 라인이 능력을 넘겨 돈다.

설비 기준을 넘겨 돌린다는 것은 수요가 능력을 넘는다는 뜻이고, 이 프레임에서 대원산업(42)의 110.7%, 현대자동차(48)의 102.0%가 같은 자리였다.

부탄가스는 다 쓰면 버리는 소모품이다. 캠핑·휴대용 버너·이동식 난로에 쓰이고 한 번 쓰면 끝나므로 반복 수요가 된다. 용기 안전 규격이 법으로 정해져 있어 아무나 만들 수 없고, 회사가 ISO 검사 표준을 근거로 든다.

두 번째 축이 에어졸이다 — 주요 대기업에 OEM 으로 납품한다. 살충제·헤어스프레이·세정제 같은 분사 제품의 충전이고, 부탄가스 충전 설비와 기술이 그대로 쓰인다 — 같은 공정에서 다른 시장을 본다.

원재료 값을 품목별로 공시한다 — 가스 1,056원/kg, 석판 2,410원/매, 캔 371.97원/EA 다. 매입 구성도 원재료 68%·부재료 26%·저장품 4%·상품 1%·외주 1%로 낸다. 판가와 원재료를 나란히 볼 수 있게 한 회사다(관찰 9).

판매 경로가 갈린다 — 연료관은 대리점·대형매장·유통회사와 직수출·로컬수출, 에어졸은 대기업 OEM 이다.

최근 세 분기가 크게 올랐다 — 0.10% → 4.93% → 6.76% 이고 9분기에 적자가 없다.

42. 삼양패키징(42)·한국팩키지(42)와 같은 자리, 빙그레(44) 아래, 아가방컴퍼니(40) 위에 둔다.

태양의 근거는 브랜드와 가동률이다. 썬연료는 소비자가 이름으로 집는 부탄가스이고, 알프스를 그 2.6배 값에 함께 팔아 층을 나눈다. 부탄가스는 다 쓰면 버리는 소모품이라 반복 수요이고, 용기 안전 규격 때문에 아무나 만들 수 없다. 연료관 가동률이 107.87%로 능력을 넘겨 돌고, 품목별 판가와 가스·석판·캔 원재료 값을 함께 공시한다.

43 위로 못 가는 이유는 그 브랜드가 값이 안 된다는 것이다. 연간 마진이 1.4~1.7% 이고 9분기 중 여섯이 2% 미만이며, 2025년 3분기는 0.10% 였다. 원재료가 68% 인데 가스와 석판 값을 회사가 정하지 못하고, 부탄가스는 물가 품목이라 값을 올리기 어렵다.

그리고 이번 6.76%가 그 흐름 밖에 있는데 원인을 밝히지 않는다 — 매출 +3.4%에 영업이익이 다섯 배이면 원가 쪽 변화인데 원재료 값 시계열이 없어 확인할 수 없다.

여기에 매출이 2년 −7.8% 이고 에어졸 가동률이 27.37% 이며, 그 에어졸은 대기업 OEM 이라 브랜드도 값도 상대 것이다.

원재료 값 시계열과 부문별 손익이 공시되면 다시 볼 지점이다. 마진 1%대에서 6.76%로 뛴 이유를 모른 채 매긴 점수다.