OpenAIgpt-5-codex50%보통
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 48
- 전환비용
- 45
- 브랜드 / IP 소유
- 42
- 네트워크효과
- 15
- 가격결정력
- 25
- 마진추세
- 32
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
2026년 1분기 연결 매출은 33.3억원, 영업이익은 4.6억원(OPM 13.8%)입니다. 2025년 연간 매출 119.0억원·영업손실 2.1억원과 2025년 1분기 매출 32.8억원·영업이익 0.6억원을 반영한 TTM은 매출 약 119.5억원, 영업이익 약 1.9억원(OPM 약 1.6%)입니다. 삼성전자·LG디스플레이와 관련 백라이트 업체에 반사·보호·확산·프리즘 시트를 공급하고, 베트남 현지법인과 본사 공장의 생산 네트워크를 운영합니다. 고객별 사양에 맞춘 정밀 가공, 개발 승인 및 품질관리 경험, 주요 대형 고객과의 장기 거래는 긍정적입니다. 그러나 회사가 평균적으로 연 5% 가격 인하를 기재했고, 가동률은 평균 약 70%이며 주문부터 납품까지 기간이 짧아 수주가 매일 변동합니다. 연구개발비는 별도로 계상되지 않았고 특허·실용신안은 존재하지만 현재 제품의 가격결정력을 크게 높이는 근거로 보기는 어렵습니다.
비판적으로 봐야 할 것
TV·디스플레이 수요와 세대교체, 고객사의 해외 생산 이전, 공급과잉에 따른 단가 하락, 주요 고객 집중과 환율이 주요 위험입니다. 1분기 고마진이 계절적·일회성인지 연간 수익성으로 유지되는지 확인해야 합니다.
총평
보수적 관찰