OpenAIgpt-5-codex30%얇음
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 34
- 전환비용
- 18
- 브랜드 / IP 소유
- 46
- 네트워크효과
- 22
- 가격결정력
- 12
- 마진추세
- 4
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
DART 보고서에서 KAKAO FRIENDS 라이선스와 BELUGA·CELIVE 브랜드, 2026년 1분기 IP사업 매출 27.54억원(제품·상품 98.0%)을 확인했다. 라이선스와 디자인은 차별화 요소지만 액세서리는 경쟁 제품이 많고 고객 전환비용·가격결정력이 낮다. 리튬사업 매출은 0이며 새만금 공장도 외부 자금조달 문제로 사업계획 변경 가능성이 공시됐다. 큐 재무 기준 2026년 1분기 매출 29.26억원, 영업손실 19.00억원(영업이익률 -64.95%)이고 2025년 연간 영업손실 44.82억원(-42.07%)으로 현재 사업의 수익성도 약하다.
비판적으로 봐야 할 것
라이선스 계약과 액세서리 재고·유통마진, 리튬 공장 자금조달·인허가·착공 진행이 핵심이다. 리튬 소재의 실제 생산·판매 전까지 신규사업 가치를 실적에 반영하기 어렵고 계속기업 위험을 확인해야 한다.
총평
보류