오디텍

오디텍은 광반도체와 센서 제품을 설계·제조하며 5인치 실리콘 팹을 활용한 Total Solution을 제공한다. 2026년 1분기 매출은 센서제품 51.80%, 반도체 제품 31.23%, 디스펜싱 솔루션 14.49%다. 센서 고객은 현대엘리베이터 등 170개 업체, 반도체 고객은 삼성전자 등 70개 업체로 분산되어 있다고 공시한다. Zener Diode Chip은 LED의 서지 보호용으로 사용되며, 회사는 국내 시장의 약 90%를 점유한다고 설명한다.

진입장벽은 일반 전자부품 유통보다 높다. 반도체 설계·공정·패키지·시스템 기술과 생산장비 제조기술을 함께 보유하고, 29명의 연구개발 인력을 운영한다. 2026년 1분기 연구개발비는 6.22억원으로 매출의 6.6%이며, X-ray용 Photo Chip Array, Photo Diode, Zener Diode, Submount, UV·광센서 등 여러 제품을 개발해 양산한 이력이 있다. 회사가 보유한 등록특허는 32건으로 일체형 포토다이오드·광센서 모듈·매연측정장치 등 제품화된 기술이 포함된다. 이는 후발 업체의 즉시 모방을 어렵게 하는 요소다.

다만 switching cost와 pricing power는 제한적이다. 고객사의 완제품 생산계획에 따라 개별 PO로 공급하고 장기 공급계약이나 수주잔고는 없다고 명시한다. Zener와 센서가 고객 제품에 채택되면 일정한 검증비용이 생길 수 있지만, 범용 부품 경쟁과 제품 가격 하락을 회사도 인정한다. 삼성전자·LG이노텍·서울반도체·루멘스 같은 대형 고객은 매출처로 중요하지만, 이들이 회사의 특정 제품에 장기간 묶여 있다는 계약 증거는 없다. 고객 수가 많다는 사실도 제품 이용자 간 네트워크 효과와는 다르다.

수익성은 해자의 현실화를 제한한다. 2026년 1분기 매출은 110.79억원, 영업손실은 23.37억원, 영업이익률은 -21.09%다. TTM 매출 390.12억원, 영업손실 40.42억원, 영업이익률 -10.36%이며 2025년 연간 -6.00%다. 2024년 연간 -17.19%에서 2025년 개선됐지만 최근 네 분기 모두 적자이고, 가격 경쟁과 제품 믹스가 마진을 흔든다. 32개 특허와 자체 생산 역량 때문에 단순 부품 유통사보다 높게 평가하되, 장기계약·고객 전환비용·지속적 가격결정력이 부족해 38점으로 평가했다.

약한 해자 — 특허·통합 제조역량은 있으나 범용 부품 경쟁과 PO형 매출, 적자 지속이 우세하다.