유진테크

박막을 쌓는 장비를 자체 브랜드로 만든다

"당사는 2000년에 설립된 반도체 장비 제조회사로 전공정의 웨이퍼 처리공정 중 박막형성재료를 화학반응에 의해 반도체기판(wafer)위에 박막을 형성하는 장비를 제공하고 있습니다."

세 장비에 각각 자체 이름을 붙였다. 남의 설계를 라이선스받아 만드는 것이 아니라 자기 기술로 개발했다는 뜻이고, 앞선 배치의 HD현대마린엔진(35, MAN 라이선스)과 반대 위치다.

ALD는 원자층 단위로 박막을 쌓는 기술이고, 반도체 미세화가 진행될수록 CVD에서 ALD로 넘어가는 공정이 늘어난다. 미세화가 이 회사의 수요를 만든다.

장비는 공정 레시피에 물린다

증착 장비는 한 번 팹에 들어가면 그 장비에 맞춰 공정 레시피가 짜인다. 온도·압력·가스 유량이 그 장비 특성에 최적화되고, 다른 장비로 바꾸면 수율 검증을 처음부터 다시 해야 한다.

그래서 양산 라인에서는 검증된 장비를 계속 쓰고, 증설할 때도 같은 장비를 넣는다.

전환비용 60은 그 판단이고, 이 평가에서 DB하이텍(60, PDK)·동진쎄미켐(60)과 같은 구간이다.

그리고 국내 소자업체에 실제로 공급한 이력을 밝힌다 — "Albatross™을 개발하여 국내 소자업체에 공급하였으며", "Harrier™을 개발하여 공급하고 있습니다".

소재(전구체)도 한다

"반도체 소재 부문에서는 국내 반도체 소자업체에 DRAM 캐패시터용 고유전율 물질 박막 증착에 필요한 전구체의 판매량 증진에 집중하고 있습니다."

전구체(precursor)는 증착 공정에 투입되는 화학 물질이고 팹이 돌아가는 동안 계속 소모된다.

자기 장비에 들어가는 소재를 자기가 만든다 — 장비를 깔면 소재 매출이 따라오는 구조다.

관찰 8번이 정리한 대로 장비는 투자할 때만 나가고 소모품은 팹이 돌면 나간다. 유진테크는 그 둘을 함께 갖고 있다.

부문별 매출과 수출 비중을 공시한다

회사가 2026년 1분기 실적을 직접 분해한다.

"수출액 37,132백만원으로 전체 매출액 대비 36.45% 비중을 차지하고 있습니다."

수출 36.45%를 소수점까지 밝힌다. 앞선 배치의 테스(42)가 "국내 96%" 로 감점됐는데, 유진테크는 3분의 1 이상이 해외다.

이 평가는 숫자를 밝히는 회사를 반복해서 높게 봤다.

9분기 적자가 없다

매출이 2년 새 +9.2%로 늘었고 적자 분기가 없다.

관찰 8번이 정리한 대로 장비 유형 회사 일곱 중 넷이 적자 분기를 냈는데 유진테크는 그 명단에 없다.

이번 분기 1,018.7억은 전년 동기(831.5억)보다 +22.5%이고 마진도 11.1% → 18.5%로 올랐다.

별도 마진이 26.4%다

본사(장비 개발·제조)가 26.4%를 낸다. 장비 계열에서 높은 축이고, 본업의 수익성이 좋다는 뜻이다.

45점

퓨릿(45)·이오테크닉스(45)·월덱스(45)·제이브이엠(45)과 같은 자리다.

장비 계열에서 좋은 편이다.

LPCVD·Plasma Treatment·ALD를 자체 브랜드(BlueJay·Albatross·Harrier)로 만든다 — 라이선스가 아니다.

증착 장비는 공정 레시피가 물려 있어 바꾸면 수율 검증을 다시 해야 한다(전환비용 60).

DRAM 캐패시터용 전구체 소재도 하고 있어 소모품 축의 씨앗이 있다.

부문별 매출과 수출 36.45%를 소수점까지 공시한다.

9분기 적자가 없고 별도 마진이 26.4% 다. ALD는 미세화가 진행될수록 수요가 는다.

피에스케이(47) 아래인 이유 — 피에스케이는 애프터마켓이 45.2% 라 장비 회사인데도 소모품 성격을 갖고, 9분기 연속 흑자에 바닥이 10.2% 다. 유진테크는 소재가 3.6%뿐이고 바닥이 5.8%다.

한솔케미칼(47)·원익머트리얼즈(47) 아래인 이유 — 그들은 소재라 팹 가동률의 함수이고 분기 폭이 훨씬 좁다. 유진테크는 투자 사이클을 탄다.

이오테크닉스(45)와 같은 자리인 이유 — 둘 다 장비이고 둘 다 적자가 없다. 이오테크닉스는 "국내 마커 95%"라는 점유율을 밝히고, 유진테크는 부문별 매출과 수출 비중을 밝힌다. 서로 다른 것을 공시한다.

테스(42)·케이씨텍(42) 위인 이유 — 테스는 국내 96%로 지역이 닫혀 있고, 케이씨텍은 원재료가 44.3%다. 유진테크는 수출이 36.45%이고 별도 마진이 26.4%다.

47을 넘기지 못한 이유는 셋이다.

① 분기 폭이 21.8%p이고 바닥이 5.8%다. 장비 회사의 구조적 한계이고, 소재 3.6%로는 그것을 상쇄하지 못한다.

② 수주잔고를 공시하지 않는다. 분기 매출이 1.8배 흔들리는데 앞을 볼 지표가 없다.

③ 고객도 값도 점유율도 R&D도 없다. 글로벌 거인들과 경쟁하는 영역인데 자기 위치를 밝히지 않는다.

다시 볼 조건

• 수주잔고가 공시되는가. 이 점수가 가장 크게 움직일 지점이다.
• 소재(전구체) 부문이 커지는가. 3.6%가 두 자리로 가면 성격이 달라진다.
• 고객 구성과 수출 행선지가 확인되는가.
• 상품매출 16.1%의 내용이 드러나는가.
• 연간 마진이 18% 위로 올라가는가. 지금 TTM 16.6%다.

이 평가는 공시 원문과 재무 수치에 근거한 주관적 판단이며 투자 권유가 아니다.