동아엘텍

OLED 공정의 앞뒤를 함께 갖고 있다

만드는 장비(증착)와 검사하는 장비를 한 그룹이 갖고 있다. OLED 증착은 유기물을 진공에서 기판에 올리는 공정이고, 검사는 그 결과물의 불량을 잡는다. 공정 데이터를 양쪽에서 볼 수 있는 자리다.

선익시스템은 OLED 증착장비를 만드는 회사이고, 국내에서 이 장비를 양산 공급하는 곳은 손에 꼽는다.

검사장비가 최종 제품별로 나뉜다

스마트폰·IT기기·워치·자동차·TV용 패널 검사를 모두 다룬다. 한 응용처에 매여 있지 않고, 수출이 대부분이다(Phone 109.1억 중 수출 109.1억).

매출이 크게 늘었던 해가 있다

2025년에 매출이 +226% 늘었고 마진이 11.1%p 올랐다. 선익시스템의 대형 수주가 소화된 해로 보인다.

지배회사 자체 사업도 흑자다

별도 기준으로도 2026년 1분기 237.9억 / 22.2억(9.3%)이다. 지주 기능만 하는 회사가 아니라 검사장비를 직접 만들어 판다.

앞선 배치의 솔본(15)이 배당수익을 영업수익으로 계상하는 사실상 지주회사였던 것과 다르다.

32점

이수페타시스(32)·액토즈소프트(30)·SOOP(30) 근처 자리다.

좋은 것 — OLED 증착과 검사를 한 그룹이 갖고 있고, 검사장비 응용처가 다섯으로 나뉘며, 지배회사 자체 사업도 흑자다. 2025년에 매출이 3배 넘게 늘었다.

나쁜 것 — 8개 분기 중 3개가 영업적자이고 마진폭이 31.6%p다. 연결 실적의 대부분이 종속회사(선익시스템) 것인데 부문별 손익이 없다. Auto·IT 부문이 각각 81%·65% 줄었다. 신기술사업금융업이 붙어 있다.

관찰 8번의 장비 회사 패턴에 그대로 들어맞는다.

디아이티(33)와 비슷한 자리인 이유 — 둘 다 디스플레이·반도체 검사 장비이고 물량이 몰린 분기에 좋은 마진을 낸다. 디아이티는 A사 89.08%라는 집중이 확인됐고, 동아엘텍은 고객을 밝히지 않지만 연결 실적이 다른 회사(선익시스템) 것이라는 구조적 문제가 있다.

브이엠(35) 아래인 이유 — 브이엠도 마진폭이 크지만(97.8%p) 플라즈마 소스라는 원천기술을 자기가 갖고 있고 사업이 하나다. 동아엘텍은 세 부문(검사·증착·금융투자)이 섞여 있고 주력이 종속회사다.

이수페타시스(32)와 같은 자리인 이유 — 이수페타시스는 고객 1개사 42%에 원가 전가에 실패했지만 매출이 꾸준히 늘고 적자 분기가 없다. 동아엘텍은 고객이 분산돼 있을 가능성이 있지만 적자 분기가 셋이다. 강점과 약점의 모양이 반대인데 무게가 비슷하다.

핵심은 "동아엘텍의 숫자가 동아엘텍의 실적인가"라는 질문이다. 2025년 연결 5,824억 중 별도는 629억이었다. 부문별 손익이 공시되지 않는 한 그 질문에 답할 수 없다.

다시 볼 조건

• 부문별 영업이익이 공시되는가. 검사장비 자체의 마진이 드러나면 이 점수는 크게 움직인다.
• 선익시스템의 수주잔고가 나오는가.
• 2026년 남은 분기에 적자가 다시 나오는가.
• Auto·IT 부문이 회복되는가. Phone 단일 의존이 커지면 감점 요인이다.

이 평가는 공시 원문과 재무 수치에 근거한 주관적 판단이며 투자 권유가 아니다.