2026 1Q 기준평가 2026. 08. 16.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 45
- 전환비용
- 45
- 브랜드 / IP 소유
- 10
- 네트워크효과
- 10
- 가격결정력
- 25
- 마진추세
- 20
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
전파를 주고받는 기술이 세 시장으로 간다.
사업영역이 무선통신과 전장 및 방산이고 부문별 주요 제품을 표로 낸다 — 무선통신은 RF부품·Radio System·기지국안테나, 전장은 차량용 통합안테나·차량용 와이어 하네스, 방산은 방산용 통신안테나·위성안테나·RF모듈·레이더안테나·항재밍 GPS안테나다.
세 전방의 발주 주체가 다르다 — 기지국은 통신사 투자, 차량용은 완성차 생산, 방산은 정부 예산이다. 통신 투자가 끝나면 기지국 물량이 줄지만 방산은 그것과 무관하게 간다.
방산 쪽 품목이 구체적이다. 항재밍(anti-jamming) GPS안테나는 전파 교란 환경에서도 위치 신호를 받아내야 하는 장비이고, 레이더안테나와 위성안테나도 군 규격 시험을 통과해야 한다. 방산은 개발과 검증에 수년이 걸리고 한 번 채택되면 그 체계의 수명 동안 유지된다 (전환비용 45·진입장벽 45).
차량용 통합안테나가 전동화에서 남는 품목이다 — 동력원과 무관하고 커넥티드카로 갈수록 통신·GPS·V2X 안테나가 늘어난다(관찰 11-1). 와이어 하네스도 전장화로 함께 늘어나는 자리다.
RF 설계가 공통 기반이다. 주파수 대역과 지향성을 맞추는 설계는 기지국이든 차량이든 군용이든 같은 역량에서 나오므로 한 기술로 세 시장을 덮는 구조다.
매출이 1,450.8 → 1,784.3억으로 2년 +23.0% 로 자란다.
비판적으로 봐야 할 것
아홉 분기가 전부 적자다. −3.60%부터 −27.56% 사이이고 두 해 연간이 −21.47%·−12.42% 다. 흑자 분기가 하나도 없는 열여섯 번째 사례인데 회사가 원인을 밝히지 않는다. 이번도 −12.32% 다.
매출이 +23.0% 늘어난 해에도 −12.42% 다. 팔수록 나아지지 않는 구조이고 이번 분기는 오히려 331.7억으로 전년 동기(530.2억)의 63% 다.
별도는 그보다 낫다 — 2025년 −4.63%, 3분기 +0.15% 였고 이번 −5.34% 다. 별도 매출이 285.7억으로 연결(331.7억)의 86% 이므로 나머지 14%를 만드는 종속회사가 손실을 키우는데 법인별 손익이 없다(관찰 14).
부문별 매출 비중과 손익이 없다. 무선통신·전장·방산이 각각 얼마인지 모르고, 방산이 완충이 되는지 확인할 수 없다. 항재밍 GPS안테나·위성안테나의 수주나 채택 실적도 없다.
기지국 안테나가 통신 투자 사이클에 걸린다. 5G 투자가 지난 국면인데 그 위험이나 다음 세대(6G) 방향이 서술되지 않는다.
고객을 하나도 밝히지 않는다. 통신 장비사·완성차·방위사업청이 상대일 텐데 이름도 비중도 없다.
사업의 개요가 표 한 장이다. 제품 목록 외에 생산 거점·설비·기술 수준· 점유율·경쟁 구도가 전부 없고, 판가·원재료·수주잔고도 없다.
총평
41. RF·안테나라는 한 설계 역량이 기지국·차량용·방산 세 시장으로 갈리고 발주 주체가 통신사·완성차·정부로 다르며, 항재밍 GPS안테나·위성안테나·레이더안테나가 군 규격 검증을 거쳐 체계 수명 동안 유지되는 자리인 것이 근거다.
인텔리안테크(42)보다 한 점 아래다. 그쪽은 GEO VSAT 해상용 안테나 세계 1위와 Inmarsat·Iridium GMDSS 개발사 선정을 냈고 수출 99.2% 였다.
한화시스템(47)·아이쓰리시스템(46)과 비교하면 그쪽들은 국내 유일 전투체계나 군수용 적외선 센서 양산 같은 자리를 숫자와 함께 밝혔다.
그 이상 못 올린 이유는 재무와 공백이다. 아홉 분기가 전부 적자에 두 해 연간이 −21.47%·−12.42% 이고 매출이 +23.0% 느는 해에도 손실이며, 부문별 매출·고객·수주가 전부 없어 방산이 완충이 되는지 확인할 수 없다.