2026 1Q 기준평가 2026. 08. 17.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 45
- 전환비용
- 45
- 브랜드 / IP 소유
- 20
- 네트워크효과
- 10
- 가격결정력
- 25
- 마진추세
- 20
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
출하 직전 자리를 맡는다 — "후공정 중 Assembly 공정의 최종 검사 장비를 주력으로 개발·제조하는 전문 기업" 이고, Burn-In Sorter 를 "반도체의 최종 성능 검사 전 불량여부의 확인을 위한 Stress Test 전 반도체 개별 제품을 특정 Socket에 자동으로 loading / unloading 해주는 설비" 라 규정한다 — 팹 증설이 아니라 출하 물량에 붙는 수요다.
고객을 실명으로 셋 낸다 — "삼성전자, SK하이닉스, Micron 등 글로벌 메모리 반도체 선도 기업의 Burn-In 공정에 당사 장비가 적용되어 사용" 된다 하고, 해외 쪽에 "세계 시장 점유율 1위인 Burn In Sorter 설비를 고객사 별 개발하여 공급합니다" 라 자기 자리를 적는다(진입장벽 45).
맞춤 설계 뒤 관계가 이어진다 — "각 고객사의 상이한 공정을 대응하기위해 고객사 별 맞춤 설계 및 현장지원을 제공" 하고 "설비납품뿐이 아닌 지속적인 교류와 공정 개선을 통해 설비 기능 업그레이드, 또는 새로운 버전의 설비를 개발하여 공급" 한다 — 검사 조건과 판정 기준이 그 라인에 맞춰지므로 다음 세대도 같은 곳에 간다(전환비용 45).
품목이 공정 단계로 갈린다 — Test Handler(Burn-In Sorter·LSI Dumping·Auto Lot Merge·SSD Module·Memory Module·LED Probe·LED Sorter) / Vision Inspection / Automation(Gantry·Multi Tape & Reel) / Flip Chip Handler 로 나뉘고, 레이저 쪽이 FPCB 미세선폭 가공·유리 정밀 절단·package substrate 및 Mini LED/Micro LED 용 Laser Soldering 이라 반도체 투자와 다른 전방을 겨냥한다.
다음 자리를 셋으로 본다 — SoCAMM2 SLT Handler 수주 확보 활동, HBM 공정 진입을 위한 설비 개발 및 기술 협업, 글로벌 OSAT 와의 협력을 통한 Automotive 전장 분야 진출에 협력사와 Wafer Probe Station 공동 개발까지다.
수주잔고 234.79억(분기 매출의 1.0배)이고 수주총액 427.54억 중 192.74억을 납품했다고 밝힌다.
비판적으로 봐야 할 것
근거로 든 두 번째 축의 매출이 0이다 — 품목별 매출 표에서 반도체 검사장비/자동화 장비가 232.03억으로 100.00% 다. 레이저를 사업의 개요에서 길게 쓰지만 이번 분기 매출이 잡히지 않는다.
두 해 연간이 적자다 — 2024년 1.29%(4분기 −23.33%), 2025년 −5.73% 이고 2025년 1분기는 매출 28.7억에 −63.58% 였다. 분기 매출이 28.7억에서 232.0억까지 여덟 배를 오가는데 그 진폭의 구조를 서술하지 않는다.
만드는 능력이 밖에 있다 — "자체 생산설비를 구비하지 않고 외주에 의해 생산하고 있습니다" 라 밝히고 그래서 생산능력·가동률도 기재하지 않는다. 원재료 가격도 "각 연도별 투입되는 원재료 스펙이 각기 달라서 가격 변동 추이를 산출 및 예측이 어렵습니다" 로 생략한다(관찰 9).
"세계 1위"의 숫자가 없다 — 점유율도 산출 기준도 경쟁 구도도 없다. 고객 셋을 실명으로 내면서 비중은 밝히지 않는데, 메모리 IDM 이 소수라 집중도가 구조적이다.
전방이 메모리인데 사이클 위험을 서술하지 않고, HBM·SoCAMM2·Automotive·유리기판이 전부 개발 또는 영업 단계다. 수주잔고도 "장비 수량 등 영업기밀에 해당하는 사항은 생략" 해 품목별 구성을 알 수 없다.
총평
칩이 출하되기 전 마지막 검사 자리를 맡고 Burn-In Sorter 를 세계 1위라 밝히며 메모리 3사에 고객사별 맞춤 설계로 공급한다. 다만 둘째 축이라던 레이저의 매출이 0이고 두 해 연간이 적자이며 자체 생산설비 없이 외주로 만든다 — 42.