2026 1Q 기준평가 2026. 08. 16.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 40
- 전환비용
- 45
- 브랜드 / IP 소유
- 55
- 네트워크효과
- 25
- 가격결정력
- 30
- 마진추세
- 20
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
소비자가 이름으로 아는 것이 둘이고, 그 뒤에 쌓인 데이터가 있다.
아이나비(내비게이션·지도)와 THINKWARE(블랙박스) 가 자체 브랜드다. 회사가 지도 쪽에서 "국내 최대 POI 데이터 구축" 을 근거로 들고, 아이나비 V4.0(3D 실사지도·AR 뷰·지하주차장 주행모드), 아이나비 에어(모바일), iMPS(iNAVI Maps Platform Service) 로 층을 나눈다. 지도는 한 번 만들어 끝나는 것이 아니라 계속 갱신해야 하는 자산이고, 그 갱신 이력이 시간으로만 쌓인다.
블랙박스가 규제와 보험 양쪽에 붙어 있다. 회사가 2017년 대형 버스·화물차 ADAS 의무 장착, 2019년 여객운송차량 영상기록장치 의무화, 미국 후방카메라 의무화를 수요 근거로 들고, 실제로 삼성화재해상보험의 커넥티드 블랙박스 할인 특별약관과 착한운전 할인 특약, 현대해상의 블랙박스 할인·스마트 안전운전(UBI) 할인 특약을 제공한다. 보험료 할인이 걸리면 기기를 바꾸기 어려워진다(전환비용 45).
그 위에 통신을 얹었다 — NB-IoT·Cat.M1 사물인터넷 전용망과 4G LTE 로 실시간 충격 영상·원격 라이브뷰·SOS 전송·펌웨어 무선 업데이트를 하고, 주행 정보로 안전운전점수와 아이나비 포인트를 준다. THINKWARE Connected 로 해외향 서비스와 Fleet Management 까지 간다.
축이 여럿이고 주기가 다르다.
- 스마트카드 — CPU·EEPROM 을 얹은 IC 칩 카드로 위·변조와 복제가 안 되는 것이 특징,
메탈·BLE·생체인식·친환경 카드로 고부가 확장, 동남아·미주 수출
- 모바일 — 마이데이터 본허가(약 60여 개사)를 받아 U 플래너를 운영하고
회사가 그것을 "가족간, 모임간 통합관리에 특화" 로 규정
- 블랙박스·지도 — 위 그대로
- 환경생활가전
매출이 2년 +10.0% 로 늘었다.
비판적으로 봐야 할 것
이번 −1.58% 로 아홉 분기 중 유일한 적자다. 연간이 5.62 → 3.21% 로 내려왔고 2025년 3분기가 0.18% 였는데 회사가 원인을 밝히지 않는다.
별도가 5.24% 인데 연결이 −1.58% 다. 별도 매출이 연결의 19% 뿐이라 나머지 81% 를 만드는 종속회사가 연결을 적자로 만드는 구조인데 법인별 손익이 없어 어디인지 확인할 수 없다(관찰 14). 회사가 "종속기업 동시테크 및 페이잇의 사업부문 현황은 당사의 사업현황과 동일하여 별도의 사업현황을 기재하지 않습니다" 라 쓴다.
부문별 매출 비중을 확인하지 못했다. 스마트카드·모바일·블랙박스·지도·가전 중 어디가 큰지 모르고, 아이나비·THINKWARE 의 매출도 따로 없다.
블랙박스는 값 경쟁이 심한 품목이고 회사가 4K·야간화질·OBD 같은 고사양 흐름을 쓰면서 자기 점유율·경쟁 구도를 밝히지 않는다.
지도는 자율주행 고정밀로 가는 방향인데 그것이 매출이 됐다는 서술이 없다 — "빠른 시일 내에 탑재될 것으로 예상"이라는 전망이다.
마이데이터도 본허가 사업자가 60여 개사라 이미 붐비고, U 플래너의 가입자·거래액이 없다.
판가·고객·원재료·수주잔고 전무다.
총평
43. 아이나비와 THINKWARE 라는 자체 브랜드, 국내 최대 POI 라는 데이터, 그리고 그 위에 붙은 보험사 할인 특약과 통신 서비스가 근거다. ADAS·영상기록장치 의무화가 수요를 만드는 방향인 것도 함께 본다.
모트렉스(44)와 같은 계열이다. 그 회사는 IVI·RSE 를 완성차에 대는 B2B 이고, 이 회사는 소비자에게 자기 이름으로 판다. 대신 모트렉스는 A-SPICE·AUTOSAR 로 완성차 인증을 통과했고 이 회사는 애프터마켓이다.
드림어스컴퍼니(41)와 비교하면 브랜드의 무게가 갈린다 — 그쪽은 FLO 의 가입자·점유율을 하나도 안 냈고 별도가 아홉 분기 내내 적자였다. 이 회사는 별도가 5.24% 로 본체가 벌고 있다.
그 이상 못 올린 이유는 연결과 별도의 부호가 다르다는 것이다. 별도가 5.24% 인데 연결이 적자이고, 부문별·법인별 손익이 없어 그 차이를 설명할 자료가 없다. 브랜드별 매출도 없어 아이나비·THINKWARE 의 크기를 못 쟀다.