2026 1Q 기준평가 2026. 08. 17.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 40
- 전환비용
- 45
- 브랜드 / IP 소유
- 5
- 네트워크효과
- 5
- 가격결정력
- 25
- 마진추세
- 25
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
기어박스 하나에서 전방이 넷으로 갈린다. 회사가 "당사가 영위하는 사업은 건설장비용 트랜스미션, 기어전동축, 기어박스, 항공부품, 방위산업부품, 풍력발전설비부품 제조" 라 밝힌다 — 건설장비 발주·항공 부품·방위력 개선 예산·풍력 설치가 각각 다른 주기이고, 하나가 꺾여도 나머지가 남는다.
설립 목적부터 그 구성이었다 — "2000년 3월 '우림기계 주식회사'라는 사명으로 제철설비.산업용 기어박스, 건설장비.로봇.방산용 기어박스, 풍력발전기 부품등을 생산.판매할 목적으로 설립" 됐고, 2021년 9월 '우림피티에스'(WOORIM POWER TRAIN SOLUTION)로 상호를 바꿔 동력전달 전문으로 정체성을 정리했다.
다음 자리를 셋으로 잡는다 — "신성장 동력을 위한 새로운 사업으로 로봇용 정밀감속기, 항공.방산용 기어박스, 에너지분야 기어박스로 사업영역을 확장" 한다 — 로봇 정밀감속기는 지금 해외 소수 업체가 잡고 있는 자리다.
특허가 품목을 따라 쌓였다 — 유성기어감속기를 이용한 트랜스미션 장치(제10-1478644·제10-1412669), 굴삭기 트랜스미션용 유압장치(제10-1502462), 중장비용 트랜스미션(제10-1655841), 굴삭기용 주행감속기(제10-1983058), 싸이클로이드 감속기(제10-2077118), 싸이클로이드형 감속기의 예압 조절장치(제10-2191856)에 풍력발전기용 요드라이브의 캐리어 지지장치·연결장치·과부하 방지장치(제10-1741773·제10-1741774·제10-2077122)까지 이어진다 — 싸이클로이드 감속기가 로봇 관절에 쓰이는 형태이고 특허가 그 방향으로 나 있다.
시험 장치까지 자기 특허다 — 랙과 피니언 시험장치(제10-1470456)·제동시험장치(제10-1470457)·굴착장비용 유성기어감속기 시험장치(제10-1655840)를 갖는다 — 만드는 것과 검증하는 것을 함께 가진 형태다.
기어박스는 승인 후 오래 간다 — 굴삭기 주행감속기와 풍력 요드라이브는 하중과 진동을 수십 년 받는 부품이라 형식 승인과 내구 검증을 통과해야 하고, 그 이력이 다음 발주의 자격이 된다(진입장벽 40·전환비용 45).
2025년 4분기가 22.39%였다 — 그 분기 매출이 158.0억이다.
비판적으로 봐야 할 것
분기 매출이 103.5억이다 — 한 건이 손익을 뒤집는 구간이고(관찰 6), 실제로 분기가 −10.72%~22.39% 를 오간다.
매출이 2년에 −20.4%다 — 717.7 → 571.1억이고 이번 분기도 137.2 → 103.5억(−24.6%)인데 이유가 없다.
2025년 4분기 22.39%의 이유가 없다 — 그 한 분기가 그 해 연간(2.08%)을 흑자로 만들었는데 무엇이 그 마진을 만들었는지 밝히지 않는다(판정 원칙 2).
신용등급이 내려갔다 — 2024년 4월 BBB+(이크레더블) → 2025년 4월 BB+ → 2026년 4월 BBB− 로, 두 단계 내려갔다가 한 단계 회복했다.
사업의 개요 본문이 확보 범위 밖이다 — 특허 목록과 회사 개요는 잡히는데 부문별 매출 비중·고객·수주잔고·생산능력·점유율을 하나도 확인하지 못했다(함정 11-3) — 전방이 넷이라 적으면서 각각의 크기를 못 잰다.
로봇 감속기가 "확장하고 있습니다" 단계다 — 매출·수주·고객이 없다.
건설장비가 주력으로 보이는데 그 국면 서술이 없다 — 굴삭기 발주가 줄면 그대로 걸린다.
주문 생산이라 값을 발주처가 정한다 — 건설장비 완성차와 풍력 터빈사가 단가를 정하는 구조인데 판가가 없다.
항공·방산의 매출·수주 실적이 없다.
풍력 요드라이브 특허가 2017~2020년 것이다 — 그 이후 실적이 없다.
종속회사가 하나 있으나 "주요 종속회사에는 해당되지 않습니다" 로 실적이 없다.
총평
40. 기어박스 하나에서 전방이 넷으로 갈린다가 근거다 — "건설장비용 트랜스미션, 기어전동축, 기어박스, 항공부품, 방위산업부품, 풍력발전설비부품 제조" 라 적어 건설장비 발주·항공·방위력 개선 예산·풍력 설치를 함께 보고, 2021년 'WOORIM POWER TRAIN SOLUTION'으로 상호를 바꿔 동력전달 전문으로 정리했다. 다음 자리를 "로봇용 정밀감속기, 항공.방산용 기어박스, 에너지분야 기어박스" 로 잡았고, 특허가 그 방향으로 쌓여 있다 — 유성기어감속기 트랜스미션·굴삭기 주행감속기·싸이클로이드 감속기와 그 예압 조절장치에 풍력 요드라이브 캐리어 지지·연결·과부하 방지장치까지 이어지고, 랙과 피니언 시험장치·굴착장비용 감속기 시험장치처럼 만드는 것과 검증하는 것을 함께 가졌다.
그 위로 못 올린 것은 분기 매출이 103.5억이라는 것이다 — 한 건이 손익을 뒤집는 구간이고 실제로 분기가 −10.72%~22.39% 를 오간다.
매출이 2년에 −20.4%(이번 분기도 −24.6%)인데 이유가 없고, 2025년 4분기 22.39% 가 그 해를 흑자로 만들었는데 그 원인도 없다. 신용등급이 BBB+ → BB+ → BBB− 로 움직였고, 사업의 개요 본문이 확보 범위 밖이라 부문별 매출 비중·고객·수주잔고·점유율을 하나도 확인하지 못했다 — 전방이 넷이라 적으면서 각각의 크기를 못 잰다. 로봇 감속기는 확장 단계로 매출이 없고, 건설장비 국면·판가·항공 방산 실적도 없다.
디와이파워(44)가 유압실린더로 중국·인도 법인을 갖고 44, 대동기어(41)가 자동차·농기계·산업기계 셋에 수출 29.2%로 41, 네오오토(42)가 변속기 기어로 복점을 명시했으나 그룹 93.3%라 42, 씨티알모빌리티(43)가 로터샤프트·볼스크류를 갖고도 서술이 없어 43 이었다. 우림피티에스는 전방 넷과 특허가 근거인데 규모가 작고 그 크기를 확인할 자료가 없다. 40 에 둔다.