OpenAIgpt-5-codex52%보통
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 48
- 전환비용
- 35
- 브랜드 / IP 소유
- 55
- 네트워크효과
- 18
- 가격결정력
- 30
- 마진추세
- 25
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
판단\n이미지스는 터치 컨트롤러, 햅틱 드라이버, Touch·Haptic 통합 IC, MST와 Grip Sensor IC를 설계하는 팹리스다. 2026년 1분기 제품 매출은 Touch 7.85억원, Grip 9.58억원, 기타 18.72억원으로 구성되고, 기타 제품에는 Haptic·Power·MST가 포함된다. 설계 역량과 고객 승인 경험은 단순 반도체 유통사보다 강하지만 제조는 외주이고 팹리스 산업 자체의 경쟁 진입장벽은 제한적이다.\n\n## 고객·판매 구조\n공시는 삼성전자 납품을 명시하고, 과거 삼성전자·LG전자·팬택·SK텔레시스 업체등록 및 현재 직접영업·대리점·파트너 판매를 설명한다. 고객 승인 후에는 물량확대와 개발자 기술지원이 전환비용을 만들 수 있다. 다만 2026년 1분기 매출 36.1억원 중 수출이 26.2억원(72.5%)이고, Touch·Grip·기타 모두 전년 대비 제품별 변동성이 있으며 고객별 매출 집중도와 재채택률은 공개되지 않는다.\n\n2025년 연간 영업손실 19.9억원, 2026년 1분기 영업손실 4.89억원으로 수익성이 아직 검증되지 않았다. 따라서 설계·IP는 인정하되, 짧은 제품 주기와 단가 압력, 고객 집중 가능성 때문에 전환비용·가격결정력·마진 점수를 낮게 반영했다.
비판적으로 봐야 할 것
- 1.최근 2개 보고기간 영업적자와 누적 적자로 추가 자금조달·희석 가능성을 확인해야 한다. 2. 모바일 세트 제조사와 특정 모델 채택에 대한 의존도가 높을 수 있으나 고객별 매출은 비공개다. 3. 팹리스 특성상 파운드리·웨이퍼 가격·환율과 공급 차질에 노출된다. 4. Touch/Haptic 시장의 기술 전환과 제품 수명주기가 짧아 기존 IC의 매출 지속성이 불확실하다.
총평
설계·승인 경험은 있으나 고객 채택과 마진 회복이 확인되지 않은 팹리스