화인써키트

칩이 아니라 그 칩이 앉는 판을 만든다. 회사가 PCB 를 "에폭시 수지 위에 동박을 입혀 회로를 형성하고, 그 위에 전자부품을 설치해 전기적으로 연결하는 기판" 이자 "전자산업과 정보통신산업에서 중요한 첨단부품" 이라 규정하고, 쓰이는 자리를 냉장고·세탁기·에어컨으로 적는다. 가전용 기판은 세트 모델의 배치·두께에 맞춰 설계되고 안전 인증을 함께 받으므로 양산 뒤 교체가 어렵다(전환비용 45).

원재료 표가 촘촘하다. FR-4·FR-1·CEM-1 세 종을 국내와 수입으로 나누고 달러 단가까지 병기하며, 산출 근거를 "원재료 전체 매입액을 총 Sheet 수로 나누어 가격을 산출" 이라 밝힌다.

그 값이 왜 오르는지도 원인으로 적는다 — "세계 구리 생산국인 칠레와 페루 등 남미 지역에서 생산량 감소와 공급 차질이 발생하고 있으며, 중국의 환경 규제 강화로 인한 제련소 가동 축소가 이어지고" 있고 "주요 원자재의 대부분을 수입에 의존하는 구조에서 환율 변동에 따른 리스크" 가 있다.

수출이 내수와 비슷하다. 연간으로 내수 30,898 / 수출 31,759백만원이라 수출이 더 크고, 이번 분기도 7,613 / 4,575백만원이다. 국내 가전 생산 하나에 걸리지 않는다.

자회사가 완전히 다른 전방을 갖는다 — "유앤씨인터내셔널은 덴탈 지르코니아 블록 제작 및 판매업을 주요 사업" 으로 하고 목적사업이 "고강도 내열성 세라믹 의료기기 제조"·"의료용구, 치과 재료 제조" 다. 치과 보철물 가공용 지르코니아는 시술 건수의 함수라 가전 세트 출하량과 주기가 다르고, 의료기기라 인허가가 따로 붙는다.

원재료를 국내·수입으로 나누고 달러 단가와 산출 근거까지 낸 공시는 이 프레임에서 상위권이다. 구리 공급 차질과 환율 위험을 원인으로 설명하는 부분도 그렇다.

그런데 그 성실함이 정확히 한 칸에서 멈춘다 — 자기 판가는 없다. 원가가 14~15% 오른 것을 밝히면서 그것을 값에 넘겼는지는 쓰지 않고, 재무는 별도 기준 적자다. 원가를 못 넘겼다는 것이 그 침묵의 답일 가능성이 높다.

41점에 묶은 결정적 이유는 별도와 연결의 부호가 갈리는데 그 출처를 밝히지 않는 것이다. 본업인 PCB 가 −1.66%인데 연결이 +1.30%라면 회사의 이익이 어디서 나오는지가 이 평가의 핵심인데 법인별 손익이 없다. 치과 재료라는 다른 전방을 가진 것이 근거인 동시에, 그 크기를 모르는 것이 감점 근거다.

같은 배치의 에스폴리텍(41)과 짝이다 — 그쪽은 판가를 내서 전가율이 음수인 것이 드러났고, 이쪽은 안 내서 못 쟀다. 드러난 쪽과 가린 쪽을 같은 점수에 둔 것은, 재무가 둘 다 같은 방향을 가리키기 때문이다.

유앤씨인터내셔널의 매출·손익이 공시되면 다시 볼 자리다.