2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 55
- 전환비용
- 45
- 브랜드 / IP 소유
- 58
- 네트워크효과
- 10
- 가격결정력
- 38
- 마진추세
- 42
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
메가엠디는 LEET·변호사·변리사·의치의학교육 입문검사 등 전문직 수험과 공인중개사·사회복지사 등 자격증 교육을 온라인·오프라인으로 제공합니다. 2026년 1분기 매출은 77.82억원이며 전문직 수험부문이 76.54%로 핵심입니다. 강사진, 시험별 교재와 모의고사, 합격예측 시스템, 무료 설명회와 장학제도는 콘텐츠·브랜드 측면의 진입장벽을 만듭니다. 다만 수험생이 다른 강의로 이동하는 비용은 제한적이고, 시험 일정·합격률·광고 효율에 따라 매출이 변동합니다. 회사는 진행기준 수익을 인식하는 수주계약이 없다고 공시했습니다. 2025년 연간 별도 매출 345.91억원, 영업이익 18.14억원과 2025년 1분기 매출 76.46억원, 영업손실 3.56억원을 반영한 TTM은 매출 약 347.27억원, 영업이익 약 23.20억원, 영업이익률 약 6.68%입니다. 2026년 1분기에도 매출은 77.82억원, 영업이익은 1.50억원으로 흑자지만 전년 동기보다 매출 규모가 줄어든 점과 콘텐츠 제작·마케팅 비용의 변동성을 함께 봐야 합니다.
비판적으로 봐야 할 것
전문직 시험 일정과 응시자 수, 강사·콘텐츠 경쟁, 광고비 효율, 온라인 강의 가격 경쟁이 주요 위험입니다. 수주잔고나 장기계약은 확인되지 않아 반복 매출로 가산하지 않았습니다.
총평
관찰