윈스테크넷

한 업만 한다. 회사가 "정보보안솔루션 개발, 공급 및 네트워크 보안과 관련된 소프트웨어 개발 등의 사업을 영위" 하고, "네트워크보안 제품 제조 및 보안서비스 제공 등 정보보안부문이 전체 매출의 90% 이상 차지하는 관계로 연결실체별 별도의 사업의 내용은 작성하지 않습니다" 라 밝힌다 — 부문이 흩어지지 않은 전업 구조다.

분할로 사업이 정리됐다 — "2011년 1월 1일 주식회사 나우콤으로부터 네트워크 보안사업부문을 인적분할하였으며, 2011년 5월 2일 한국거래소(KOSDAQ)에 재상장" 했다. 보안 하나만 남기고 나머지를 떼어 낸 구조다.

네트워크 보안 장비는 망의 길목에 놓인다. 침입 방지·DDoS 대응 같은 장비는 트래픽이 반드시 지나가는 자리에 설치되므로 오작동이 곧 서비스 중단이고, 한 번 검증돼 들어가면 정책·룰셋이 그 장비에 쌓여 교체가 어렵다(전환비용 55). 국내 보안 장비는 국정원 검증·CC 인증 같은 절차를 통과해야 공공에 들어갈 수 있어 그 자체가 진입 조건이다(진입장벽 55).

장비를 깔면 서비스가 따라온다 — 회사가 사업을 "제품 제조 및 보안서비스 제공" 으로 함께 쓴다. 보안 장비는 새 공격 유형에 맞춰 룰셋을 계속 갱신해야 하므로 유지보수가 반복 매출이 된다.

마진이 20%대에서 유지된다 — 연결 연간 20.07% → 21.46% 이고 별도도 20.65% → 20.41% 다. 두 해 모두 20%를 넘겼다.

45. 네트워크 보안 장비는 트래픽이 지나가는 길목에 놓여 정책과 룰셋이 쌓이면 바꾸기 어렵고, 공공 조달에는 인증을 통과해야 들어간다. 2011년 분할로 보안 하나만 남긴 전업 구조이고 매출의 90% 이상이 그것이다. 연간 마진이 두 해 모두 20%를 넘겼다.

그 위로 못 올린 것은 이번 9.92%가 연간의 절반이 안 되는데 회사가 그 구조를 설명하지 않는다는 것이다. 계절성으로 보이지만 시계열이 셋뿐이라 확인할 수 없고(함정 1-1), 매출도 −2.8% 로 줄고 있다.

digest 가 부문 표에서 잘려 장비와 유지보수의 비중을 못 잰 것도 크다 — 그것이 이 사업의 반복 매출 크기를 정한다.

안랩(46)이 V3 38년과 정부 지정 컨설팅업체로 46(그쪽도 1분기가 3.3%인데 연간 12.7%로 함정 1-1 역방향이었다), 한국전자인증(46)이 인증 전업으로 46, 드림시큐리티(40)가 렌탈 81.76%로 40 이었다. 윈스테크넷은 전업 구조와 마진은 안랩에 가깝고 고객·제품별 자료가 없다. 45 에 둔다.