2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 58
- 전환비용
- 45
- 브랜드 / IP 소유
- 52
- 네트워크효과
- 10
- 가격결정력
- 25
- 마진추세
- 8
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
카티스는 공간을 게이트·펜스·도어 등 노드의 네트워크로 정의해 상태정보를 처리하는 산업인프라·경계선 방호 보안플랫폼을 개발하며, 정부기관·원자력발전소·공항·인터넷데이터센터·금융기관 등을 대상으로 합니다. 보안 시스템은 안전성과 인증, 현장 설치·통합 경험이 중요해 범용 소프트웨어보다 진입장벽과 고객 전환비용이 높습니다. 공시에는 AxiLog 산업인프라 보안플랫폼, AxiCos 경계선방호 플랫폼, GS 인증, 양자보안·Edge AI·Agent AI 고도화 계획이 제시되어 기술 자산은 확인됩니다. 다만 PQC·QKD와 AI 고도화는 아직 추진 단계이고, 계약별 원재료·공정·업무 범위가 달라 가격과 마진을 표준화하기 어렵습니다. 2026년 1분기 매출은 24.27억원, 영업손실은 14.20억원으로 영업이익률 -58.53%였으며, 2025년 연간 매출 279.01억원, 영업손실 5.37억원이었습니다. 2025년 1분기와 연간을 반영한 TTM은 매출 약 232.87억원, 영업손실 약 10.62억원으로 약 -4.56%입니다. 하이엔드 보안의 인증·레퍼런스 장벽은 인정하지만 현재 규모와 프로젝트 수익성, 신규 기술의 상용화가 확인되지 않아 중간 점수로 제한합니다.
비판적으로 봐야 할 것
공공·방산 프로젝트의 수주 지연, 원가 초과와 매출 인식 변동, 특정 대형 고객 의존이 위험입니다. GS 인증 제품의 반복 납품과 유지보수 매출, 1분기 적자의 원인, PQC·QKD·AI 기능의 실제 계약 전환과 현금흐름 개선을 확인해야 합니다.
총평
관찰