OpenAIgpt-5-codex57%보통
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 70
- 전환비용
- 38
- 브랜드 / IP 소유
- 48
- 네트워크효과
- 22
- 가격결정력
- 28
- 마진추세
- 5
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
DART 사업보고서에서 HumaMAX·MucoMAX 신약 파이프라인, 식약처 개별인정형 원료와 미국 FDA NDI 승인, 스위스 글로벌 기업과의 기능성 화장품 원료 공급 계약을 확인했다. 규제 승인·원료 임상·B2B 고객 인증은 일정한 진입장벽을 만들지만, 2026년 1분기 연결 매출 23.31억원, 영업손실 13.57억원(영업이익률 -58.24%)으로 수익성이 약하다. 2025년 연간 매출 112.16억원, 영업손실 65.31억원(-58.23%)이며 신약·컨슈머·의약품 유통의 실제 이익 기여를 분리하기 어렵다.
비판적으로 봐야 할 것
기능성 원료 계약의 매출 지속성, 신약 임상 진척, 소비재 광고·유통비와 의약품 유통 마진이 핵심이다. 해외 승인·고객 집중과 적자 지속에 따른 자금조달을 함께 확인해야 한다.
총평
관찰