OpenAIgpt-5-codex62%보통
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 76
- 전환비용
- 63
- 브랜드 / IP 소유
- 67
- 네트워크효과
- 46
- 가격결정력
- 43
- 마진추세
- 36
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
판단
져스텍은 반도체·디스플레이·산업자동화·우주용 초정밀 모션시스템을 설계·제조한다. 리니어 모터와 회전형 DD모터, 에어베어링, 진동 억제, 다축 동기제어를 자체화하고 고객 장비 사양에 맞춰 주문 생산하므로 단순 모터 부품보다 기술·검증·전환 장벽이 높다.
강점
- 2026년 1분기 매출의 57.4%가 반도체용, 21.9%가 디스플레이용 모션시스템이며, 2025년 연간 매출은 213.4억원으로 2024년 193.1억원보다 증가했다.
- 웨이퍼 커팅·어닐링·본딩·검사 전공정과 후공정용 스테이지를 상용화했고, OLED 공정용 ELA·LLO·Prober·FMM 스테이지와 우주용 RWA·CMG 개발·우주 검증 레퍼런스를 제시한다.
- 고객 공정에 채택되면 유지보수와 후속 공급으로 이어지는 구조, 소부장 국산화 및 HBM·우주 수요는 장기적인 고객 락인과 시장 확장 기회를 제공한다.
한계와 추적 항목
2026년 1분기 연결 영업손실은 2.84억원이고, 내부 재무 테이블에는 비교 가능한 과거 영업이익 행이 제한적이어서 이익 추세의 확인 가능성이 낮다. 주문생산 특성상 생산능력·가동률과 개별 계약 가격도 공시되지 않는다. 반도체·디스플레이 고객의 신규 채택, 우주 매출의 실제 규모, 수주잔고와 ASP·원가율이 기술 해자를 실적으로 검증할 핵심이다.
비판적으로 봐야 할 것
- 1.2026년 1분기 영업적자와 과거 이익 추세 확인 제한. 2. 반도체·디스플레이 설비투자 및 고객 프로젝트에 따른 수주 변동성. 3. 주문생산·맞춤형 구조로 생산능력과 가격 비교가 어려움. 4. 우주·HBM 성장 기대가 실제 매출·현금흐름으로 전환되는 시점 불확실.
총평
초정밀 모션의 원천기술·수직계열화·고객 락인 구조는 이번 묶음에서 강한 편이다. 다만 현재 적자이고 수주·가격·가동률 공개가 제한되어, 기술 해자를 인정하되 실적 확인 전까지 중상위 수준으로 제한한다.