하나머티리얼즈

회사가 스스로 "소모성 부품"이라고 쓴다

"당사의 주요제품은 반도체 등의 제조공정에 사용되는 실리콘 부품(Si-Parts), 실리콘카바이드 부품(SiC-Parts)이며, 이는 반도체의 핵심 제조공정인 에칭(식각)공정에 사용되는 소모성 부품입니다. 최근 반도체 공정에서의 고집적도를 위한 선폭 미세화에 따른 고밀도 플라즈마 환경의 도입과 Dry Etching 공정의 확산으로 중요성이 더욱 부각되고 있습니다."

팹이 가동되는 한 주기적으로 교체된다. 티씨케이(52)·씨엠티엑스(42)와 같은 자리이고, 관찰 8번(소모품과 장비는 다른 사업)의 소모품 쪽이다.

미세화가 진행될수록 플라즈마 밀도가 높아져 부품이 더 빨리 닳는다. 공정 난이도 상승이 수요를 늘리는 구조다.

원재료가 매출의 10.9%다

파마리서치 0.9% < 휴젤 6.5% < 티씨케이 9.0% < 하나머티리얼즈 10.9% < 클래시스 12.1% <

DB하이텍 18.2% < 리노공업 19.8% < 티앤엘 21.7% < ISC 22.1% < ... < 브이엠 61.7%

소재를 가공해 값을 만드는 회사의 구조다. 원재료 61.7%인 브이엠(35) 같은 조립형 장비 회사와 정반대 자리이고, 원가 변동 위험을 거의 지지 않는다.

감가상각 8.8%는 설비를 직접 갖고 있다는 뜻이다.

고객이 세계 최상위이고 나뉘어 있다

TEL(도쿄일렉트론)과 AMAT(어플라이드머티리얼즈)는 세계 식각장비 1·2위다. 그 두 곳의 장비에 들어가는 부품을 공급한다는 것은 각 장비사의 부품 승인을 통과했다는 뜻이고, 그 승인은 공정 검증을 거쳐야 나온다.

여기에 SEMES(삼성 계열 장비사)와 삼성전자가 더해진다. 장비사와 소자사 양쪽에 판다.

같은 배치의 케이엔제이나 앞선 디아이티(A사 89.08%)·디바이스(A사 80.72%)와 달리 한 곳에 몰려 있지 않다.

마진이 3년 연속 올라간다

매출 +59.3%, 마진 +7.9%p. 적자 분기가 없다.

실리콘부품이 89.8%다

SiC 부품도 만든다고 쓰지만 매출에서는 실리콘 계열이 주력이다.

47점

하이록코리아(47)와 같은 자리이고, ISC(50) 아래, PI첨단소재(45) 위다.

소모품 계열 다섯 회사를 나란히 놓으면 위치가 분명하다.

ISC(50) 아래인 이유 — 마진 수준이 9.6%p 낮고(20.3% vs 29.9%), ISC는 엘라스토머 세계 90%라는 위치를 제시한다. 하나머티리얼즈는 점유율을 밝히지 않는다.

티씨케이(52) 아래인 이유 — 원재료는 비슷하게 낮은데(10.9% vs 9.0%) 마진이 7.6%p 낮고 분기 편차가 3.6배다. 그리고 티씨케이는 SiC, 하나머티리얼즈는 실리콘이 주력인데 경쟁사들이 실리콘의 한계를 공시에 적고 있다.

씨엠티엑스(42) 위인 이유 — 같은 실리콘 부품이지만 하나머티리얼즈는 고객이 TEL·AMAT·SEMES·삼성전자로 확인되고 분산돼 있다. 씨엠티엑스는 고객을 전혀 공시하지 않는다. 매출 규모도 2.1배다.

하이록코리아(47)와 같은 자리인 이유 — 다른 이유로 같은 점수다. 하이록은 3년 마진이 26~28%로 흔들리지 않지만 주력 단가가 3년 연속 내려간다. 하나머티리얼즈는 마진이 오르지만 편차가 크고 수준이 낮다.

이 회사의 요약은 두 줄이다.

파는 것은 좋다 — 식각 소모품이고 원재료가 10.9%이며 고객이 TEL·AMAT다.

받는 값이 아쉽다 — 같은 구조의 티씨케이보다 마진이 7.6%p 낮고 더 흔들린다.

다시 볼 조건

• SiC 부품 비중이 커지는가. 실리콘에서 SiC로 옮겨 가면 마진 구조가 달라진다.
• 분기 마진이 20% 아래로 다시 내려가는가. 이번 22.8%가 물량 효과였는지 여기서 갈린다.
• 고객별 비중이 공시되는가.
• 제품 단가 추이가 나오는가.

이 평가는 공시 원문과 재무 수치에 근거한 주관적 판단이며 투자 권유가 아니다.