2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 42
- 전환비용
- 28
- 브랜드 / IP 소유
- 48
- 네트워크효과
- 8
- 가격결정력
- 18
- 마진추세
- 12
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
내츄럴엔도텍은 천연물 기반 건강기능식품 원료·제품과 코스메슈티컬, 자회사 엔도더마의 TDDS 마이크로니들 패치를 개발·생산합니다. 백수오등복합추출물은 국내 최초 식약처 기능성 원료 인증을 받은 소재로 제시되고, NEEDIN·NEEDLY 브랜드와 마이크로니들 생산설비·R&D는 원료·제품 차별화 요소입니다. 2026년 1분기 매출은 57.02억원으로 화장품 29.02억원, 백수오 20.95억원, 기타 5.49억원이었고 연결 영업손실은 0.70억원, 영업이익률 -1.23%였습니다. 그러나 2025년 연간 매출 222.27억원에 영업손실 32.95억원, 2025년 1분기 영업손실 7.26억원을 기록해 TTM은 매출 약 216.91억원, 영업손실 약 26.39억원으로 약 -12.17%입니다. 엔도더마 패치 생산가동률은 28.1%, 백수오 원료 생산가동률은 57.9%로 설비 활용도도 높지 않습니다. 기능성 원료와 패치 기술은 인정하지만, 브랜드·유통 경쟁과 반복 수익성 회복이 확인되지 않아 낮은 중간 점수로 평가합니다.
비판적으로 봐야 할 것
건강기능식품·화장품 광고와 규제, 브랜드 마케팅 비용, 원료 작황·가격, 패치 인허가와 고객 채택, 낮은 가동률과 현금흐름이 위험입니다. 1분기 손실 축소가 반복되는지, 백수오 원료의 고객·수출 재구매, NEEDLY·엔도더마 매출과 마진, 생산가동률 회복을 확인해야 합니다.
총평
보류