OpenAIgpt-5-codex68%보통
2026 3Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 82
- 전환비용
- 64
- 브랜드 / IP 소유
- 70
- 네트워크효과
- 77
- 가격결정력
- 50
- 마진추세
- 40
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
판단
엠브레인은 온라인 리서치와 소비자 데이터 사업을 영위하며, 2026년 3월 기준 약 179만명의 국내 조사패널과 약 11만명의 딥데이터 패널을 보유한다. 패널 모집·검증·행동데이터 축적에는 장기간 투자와 신뢰가 필요해, 단순 설문 소프트웨어보다 진입장벽과 네트워크 효과가 강하다.
강점
- 온라인 조사 플랫폼 이지서베이는 패널 인프라와 자동화로 평균 48시간 내 결과 제공을 지향하고, AI 기반 이지인터뷰는 인터뷰·정리 과정을 자동화한다.
- 패널딥데이터는 앱 사용·방문·결제·설문과 개인 프로파일을 결합하고, FY25 딥데이터 매출은 41개 고객사 약 100개 프로젝트에서 16.2억원으로 FY21 대비 성장했다.
- 소비자 조사·행동 데이터·AI 투자를 결합하고, 마인드매그넛 지분 51% 인수로 광고·컨설팅까지 확장해 데이터의 활용처를 넓힌다.
한계와 추적 항목
2026년 기준 보고서 매출은 98.8억원, 영업손실은 9.57억원이며 2025년 연간 영업손실도 12.6억원이다. 대규모 패널은 강점이지만 패널 보상·개인정보 규제·데이터 품질 관리 비용이 존재하고, 리서치와 광고 예산은 경기 영향을 받는다. 딥데이터 고객당 매출·갱신률, AI 서비스의 마진, 마인드매그넛 통합성과와 패널 유지비용을 확인해야 한다.
비판적으로 봐야 할 것
- 1.2026년 기준 보고서 및 2025년 연간 영업적자. 2. 리서치·광고 예산의 경기 민감성과 프로젝트 매출 변동. 3. 패널 개인정보·동의·품질관리 및 보상 비용. 4. 딥데이터·AI·광고 자회사 확장에 따른 투자·통합 부담.
총평
179만명 패널과 20년 이상 축적된 행동·설문 데이터는 복제에 오랜 시간이 걸리는 핵심 해자이며 네트워크 효과도 높다. 다만 최근 적자와 신규사업 수익화가 과제라 데이터 자산을 높게 평가하되 실적 검증을 반영한다.