2026 1Q 기준평가 2026. 08. 18.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 45
- 전환비용
- 35
- 브랜드 / IP 소유
- 50
- 네트워크효과
- 20
- 가격결정력
- 28
- 마진추세
- 18
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
최근 8개 분기 영업이익률은 2024년 2Q 0.72%, 3Q 3.99%, 4Q 단독 12.17%, 2025년 1Q 6.40%, 2Q -2.71%, 3Q 3.58%, 4Q 단독 0.35%, 2026년 1Q -7.51%입니다. TTM 매출 498.9억원, 영업손실 6.6억원, 영업이익률 -1.32%입니다. 2026년 1Q 매출 114.1억원은 제품 100.2억원, 상품 9.3억원, 용역 4.7억원이며 국내 67.5억원, 해외 46.6억원입니다. 전년 동기 영업이익 8.2억원에서 영업손실 8.6억원으로 전환했습니다.
생체인식 출입통제기, 지문 모듈·등록기, 카드 단말과 개발·용역을 제공하며 지문·얼굴·홍채 알고리즘, 광학·하드웨어·소프트웨어와 보안·근태관리 앱을 자체 연구합니다. 기업부설연구소와 AI 연구소를 운영하고 특허 101건, 실용신안 3건, 상표 71건, 디자인 41건 등 총 216건의 IP를 보유합니다. 통합 솔루션 경험은 단순 단말 조립업체보다 전환비용을 높일 수 있습니다.
반면 IC·PCB·LCD 등 조달과 SMT·납땜·조립·포장은 100% 외주입니다. 핵심 설계·알고리즘은 차별화되지만 제조 차별화와 공급망 통제는 제한적이고, 제품 매출 비중이 높아 소프트웨어 구독형보다 프로젝트·하드웨어 수요에 민감합니다. 1Q R&D는 11.3억원, 매출의 9.9%이며 고객 한 곳이 매출의 36.73%입니다. 2025년 영업이익률도 1.99%로 2024년 5.01%보다 낮아졌습니다. IP는 평균 게임회사 수준의 기술 자산을 지지하지만 현재 마진과 고객 집중을 반영해 32점입니다.
비판적으로 봐야 할 것
대형 고객 집중, 공공·보안 프로젝트 발주 변동, 100% 외주 생산, 전자부품 원가·환율, 하드웨어 가격 경쟁, 1Q 적자 전환이 핵심 위험입니다.
총평
바이오인식 알고리즘과 IP는 차별화 요소지만 외주 하드웨어 구조와 고객 집중, 최근 적자로 중간 이하의 해자입니다.