OpenAIgpt-5-codex46%보통
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 36
- 전환비용
- 18
- 브랜드 / IP 소유
- 50
- 네트워크효과
- 34
- 가격결정력
- 12
- 마진추세
- 2
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
DART 보고서에서 MMORPG·RPG·스포츠 대전 게임을 서비스하고 2026년 1분기 매출 10.12억원 중 복싱스타가 81.15%임을 확인했다. 모바일 게임은 이용자 커뮤니티·콘텐츠 업데이트·플랫폼 운영 경험이 해자가 될 수 있으나 신규 게임 흥행과 광고비에 민감하고 Google·Apple 플랫폼 의존이 높다. 연결 영업손실은 9.81억원, 영업이익률 -96.87%이며 2025년 연간 매출 60.19억원, 영업손실 78.76억원(-130.86%)으로 IP가 현금흐름으로 연결되지 않았다.
비판적으로 봐야 할 것
복싱스타 이용자 유지율·지역별 매출, 신규 게임 출시와 마케팅비, 플랫폼 수수료가 핵심 위험이다. 단일 게임 의존과 라이브 서비스 비용, 추가 자금조달·게임 흥행 불확실성을 확인해야 한다.
총평
보류