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222980 · KOSDAQ · 기타 식품 제조업 · 일반 기업 · 상장 2015. 12. 23.

한국맥널티

생두 수입부터 원두·인스턴트(FD)·RTD까지 커피 전 제형을 한 회사에서 만들고 회사가 "전 품목 일괄 생산 라인을 국내에서 유일하게 구축"했으며 극저온 초미세 분쇄 기술은 "국내에서 당사와 동서식품뿐"이라 쓴다. 커피 65.2% 옆에 제약 26.7%·건기식 8.0%. 단 생두가 1년 +15.4%인데 제품 판가 표가 없어 전가율을 못 재고, 연간 −1.15%에 커피 매출의 35%가 상품이다.

경제적 해자

42%보통

사람 평가 · 2026 1Q 기준

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 269억 · 영업이익률 1.0%
매출액 (최대 269억)영업이익률 (−3.8% ~ 3.4%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

해자 평가

사람 평가42%보통

2026 1Q 기준평가 2026. 08. 17.근거 공시 새 창에서 열기

해자 세부 항목

진입장벽
45

규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유

전환비용
35

고객이 갈아타는 데 드는 비용

브랜드 / IP 소유
40

자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가

네트워크효과
15

사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가

가격결정력
30

주 근거는 영업이익률

마진추세
25

3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화

해자 관점 긍정 요소

커피의 모든 제형을 한 회사에서 만든다.

회사가 자기를 "커피 생두의 수입부터 원두커피 가공 완제품에 이르기까지 커피 산업 전반을 아우르는 수직 계열화된 사업 구조" 로 규정하고 제품군을 넷으로 나눈다 — 생두, 로스팅한 원두커피, 동결건조(FD) 인스턴트 커피, 액상 RTD.

그리고 그것이 왜 흔치 않은지를 설비로 설명한다.

"현재 국내 원두커피 업계는 다수의 소기업과 소수의 중소기업으로 양분되어 있으며, 이들을 구분하는 핵심은 대규모 로스팅 설비와 인스턴트·티백·액상 등 다양한 가공품을 직접 생산할 수 있는 설비 인프라의 보유 여부입니다. 국내에서 당사와 같이 원두커피의 가공과 제조 전 과정을 수행하는 업체는 극소수에 불과합니다."

"당사는 대형 로스팅 설비는 물론 급속냉동 초미세 그라인딩 기술과 전 품목 일괄 생산 라인을 국내에서 유일하게 구축하고 있어, 경쟁사 대비 압도적인 제조 유연성과 기술적 우위를 점하고 있습니다."

그중 하나는 상대를 이름으로 적는다 — 인스턴트 원두커피의 극저온 초미세 분쇄 기술을 두고 "이 기술을 확보한 곳은 국내에서 당사와 동서식품뿐이며, 당사는 자사 제품 생산은 물론 타사에도 제품을 공급하는 기술 파트너로서 독보적인 위치" 라 쓴다(진입장벽 45). 자기 제품만 만드는 것이 아니라 그 설비로 남의 물량도 받는다는 뜻이다.

전방이 셋으로 갈린다. 커피 65.2%(제품 9,895 + 상품 5,390 + 기타) 옆에 제약 26.7%(전문의약품, 울트라맥정 등)와 건강기능식품 8.0%(이지프로틴 등)가 있고, 회사가 그것을 "단순 커피 제조를 넘어 바이오와 헬스케어 분야로 비즈니스 포트폴리오를 전략적으로 확장" 이라 밝힌다. 커피는 소비 기호, 제약은 처방과 약가, 건기식은 주문자 발주라 셋이 각각 다른 데서 수요가 온다.

파는 방식도 셋이 다르다. 커피는 "할인점, 편의점 등을 담당하는 유통영업팀과 B2B를 중점적으로 진행하는 기업영업팀" 에 온라인팀까지 직접 영업하고, 제약은 "자체적으로 개발한 제품을 타 제약사에 제안하는 형태의 위수탁 사업(CMO)" 에 CSO 를 활용하며, 건기식은 "주문자의 요청에 따라 생산을 대행하는 (OEM/ODM)" 이다. 판매경로별 매출을 다섯 줄로 나눠 공시한다.

맥널티(Mcnulty)가 자기 브랜드이고 회사가 "애터미 등 대형 네트워크 채널과 주요 기업체(B2B)로 공급처를 확대" 하며 "중소기업으로는 드물게 대형 마트, 편의점, 온라인을 아우르는 전방위 유통망" 을 갖췄다고 쓴다(브랜드 40). 여기에 오피스 커피 시스템(OCS) 을 붙여 제조 밖으로 나가고, 제로슈거 RTD·디카페인·액상차 스틱으로 품목을 넓히는 중이다.

원재료를 품목별 대표품목까지 정해 산출식과 함께 공시한다 — 브라질 세하도 NY2 10,048 → 11,600원/kg, 콜롬비아 엑셀소 11,742 → 12,207원, 브라질 F/D 21,135 → 22,200원, 농축유청단백분말 857 → 1,450원.

비판적으로 봐야 할 것

원재료는 냈는데 제품 판가 표가 없다. 생두가 1년에 +15.4%, 농축유청단백이 +69.2% 오르는 동안 그것을 값에 얼마나 넘겼는지 확인할 방법이 없다(함정 9·관찰 9).

두 해 연간이 0.64% → −1.15% 로 적자로 넘어갔다. 분기가 −0.01 / 1.86 / −3.79 / 0.28% 로 오가는데 이유를 공시하지 않는다.

커피 매출의 35.2%가 상품이다(제품 9,895억 vs 상품 5,390억). 사서 파는 몫의 내역과 마진이 없어 "전 품목 일괄 생산" 이라는 근거가 매출에서 얼마인지 불명이다.

제약과 건기식이 CMO·OEM/ODM 이라 브랜드도 처방도 고객 것이다. 근거로 든 사업 다각화의 3분의 1이 남의 이름으로 나간다.

별도가 466억으로 연결(963억)의 48%뿐인데 법인별 손익이 없다(관찰 14). 맥널티제약·맥널티바이오가 관계회사라 그쪽 실적도 확인할 수 없다.

"국내 유일"·"당사와 동서식품뿐"을 세 번 쓰면서 점유율 숫자·생산능력·가동률이 없다. 중국 법인 전환도 "향후" 단계이고 OCS 매출도 따로 없다.

분기별 수치

분기매출액영업이익영업이익률공시
2026 2Q공시: 2026 반기269억3억1.0%DART 새 창에서 열기
2026 1Q235억64,837,7850.3%DART 새 창에서 열기
2025 4Q공시: 2025 사업220억-6억−2.8%DART 새 창에서 열기
2025 3Q248억-9억−3.8%DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기249억-2,679,4420.0%DART 새 창에서 열기
2025 1Q246억5억1.9%DART 새 창에서 열기
2024 4Q공시: 2024 사업219억-7억−3.4%DART 새 창에서 열기
2024 3Q222억4억1.6%DART 새 창에서 열기
2024 2Q공시: 2024 반기224억8억3.4%DART 새 창에서 열기
2024 1Q223억2억0.9%DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

최신 재무 · 2026 2Q

매출액
269억
영업이익
3억
당기순이익
-3억
영업이익률
1.02%
자산총계
1,031억
자본총계
461억
연결재무제표 기준 · 원본 2026 반기 · 수집 2026. 10. 21.DART 원문 새 창에서 열기

이 점수의 출처

사람 평가
42%
룰 기반 점수
6%

룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다.

평가 이력

  1. 42% 사람 평가현재2026. 08. 17.
  2. 6% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

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해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.