OpenAIgpt-5-codex56%보통
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 64
- 전환비용
- 48
- 브랜드 / IP 소유
- 54
- 네트워크효과
- 45
- 가격결정력
- 35
- 마진추세
- 10
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
DART 사업보고서에서 줌닷컴의 AI 답변형 검색, Deepdive AD 광고 운영, 봉봉·미브·이글루스 등 콘텐츠 플랫폼을 확인했다. 봉봉은 누적 팔로워 약 6,000만 명으로 IP·트래픽 자산이 있으나, 광고와 결제 매출은 이용자 활동과 플랫폼 경쟁에 민감하다. 2026년 1분기 연결 매출은 41.07억원, 영업손실 19.20억원(영업이익률 -46.74%)이며, 사업부문 매출은 AI 플랫폼 22.23%, 자산운용 77.77%로 구성됐다. 포털·AI 전환이 실제 광고단가와 재방문율 개선으로 이어지는지 아직 확인이 필요하다.
비판적으로 봐야 할 것
AI 검색 전환에 필요한 비용과 검색 트래픽 확보, 광고 경기, 콘텐츠 플랫폼의 유료화가 주요 변수다. 자산운용 실적이 플랫폼 평가를 가리는 혼합 사업구조와 연결 기준 손실의 지속 여부를 함께 점검해야 한다.
총평
관찰