2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 70
- 전환비용
- 62
- 브랜드 / IP 소유
- 45
- 네트워크효과
- 10
- 가격결정력
- 28
- 마진추세
- 15
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
포인트엔지니어링은 반도체·디스플레이 공정장비용 알루미늄 부품의 제작·가공·표면처리를 전문으로 하며, PECVD Diffuser·Susceptor·Shadow Frame을 글로벌 탑티어 고객사에 공급합니다. 2026년 1분기 제품 매출은 Diffuser 22.68억원, Susceptor 8.95억원, Shadow Frame 0.85억원이고 반도체 부품·기타 매출도 발생해 공정별 제품을 확장하고 있습니다. 공정 균일도와 내구성을 요구하는 소모성 핵심 부품, 장기간의 고객 인증·품질 이력, 특수 표면처리 공정은 일반 금속가공업체보다 높은 진입장벽과 고객 전환비용을 만듭니다. 반면 매출은 디스플레이와 장비 투자 사이클에 민감하고, 다품종 소량생산이라 가격이 거래별 협상으로 정해져 강한 가격 결정력은 제한적입니다. 2026년 1분기 매출은 58.01억원, 영업손실은 20.64억원으로 영업이익률 -35.58%였고 표면처리 생산가동률도 12.3%에 그쳤습니다. 2025년 연간 영업이익 8.32억원에서 적자로 전환했으며, 2025년 1분기를 반영한 TTM은 매출 약 333.67억원, 영업손실 약 13.20억원으로 약 -3.96%입니다. AAO 기반 Pin Foundry와 신규 소재는 선택권이지만, 공시상 지속적인 영업손실과 회복 지연 가능성이 언급되어 현재 점수는 기술 진입장벽 대비 크게 할인했습니다.
비판적으로 봐야 할 것
디스플레이·반도체 고객의 설비투자 축소, 고객 집중, 제품 인증 지연과 원재료 가격 변동이 실적을 압박할 수 있습니다. 표면처리 가동률 회복, 기존 고객의 반복 발주, 반도체 부품 비중 확대, Pin Foundry의 손익분기 도달과 누적손실 부담을 확인해야 합니다.
총평
관찰