OpenAIgpt-5-codex67%보통
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 90
- 전환비용
- 72
- 브랜드 / IP 소유
- 62
- 네트워크효과
- 52
- 가격결정력
- 32
- 마진추세
- 2
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
KM-819는 미국 파킨슨병 임상 2상에서 초기 안전성·용량 탐색을 마치고 FDA 협의를 진행 중이며, 다계통위축증 적응증도 국내 2상 IND 승인을 받았다. KM-023은 중국 파트너를 통해 ACC007·ACC008이 출시되고 보험 등재 및 로열티가 발생해 임상-only 기업보다 사업화 근거가 있다. 그러나 2026년 1분기 매출은 약 3.70억원, 영업손실은 약 10.12억원이고 핵심 후보물질의 후속 임상 성공 여부가 가치의 대부분을 좌우한다.
비판적으로 봐야 할 것
임상 실패·지연, 파트너 의존, 중국 규제·가격 및 로열티 변동, 추가 자금조달 위험이 있다.
총평
관찰