OpenAIgpt-5-codex63%보통
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 86
- 전환비용
- 64
- 브랜드 / IP 소유
- 54
- 네트워크효과
- 42
- 가격결정력
- 28
- 마진추세
- 2
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
2026년 1분기 사업보고서 기준 압타머 라이브러리·발굴·최적화 기술을 기반으로 후보물질 발굴 기간을 통상 5~7년에서 약 3년으로 단축하는 ApDC 플랫폼을 보유한다. GPC3 표적 AST-201은 2024년 10월 IND 승인 후 임상 1상이며 AST-202·203은 전임상 단계다. 2024년 합병한 CRO는 ADC·ApDC·펩타이드·올리고핵산 분석으로 1분기 매출의 60.7%를 담당하고 상품유통이 36.5%다. 전체 매출 7.07억원에 영업손실 14.88억원으로 신약 상용화 전 현금창출력이 약하다.
비판적으로 봐야 할 것
AST-201 임상 유효성·안전성, 기술이전 가능성, CRO 수주 변동이 핵심 위험이다. 후보물질의 실제 개발기간 단축 여부, 유통사업의 일회성·마진, 연구개발비·현금소진과 추가 자금조달을 확인해야 한다.
총평
관찰