2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 72
- 전환비용
- 78
- 브랜드 / IP 소유
- 64
- 네트워크효과
- 18
- 가격결정력
- 48
- 마진추세
- 39
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
이노에이엑스는 BRMS 기반 업무 자동화 솔루션 InnoRules·InnoProduct와 보험 특화 InnoClaim·InnoMUS·InnoPAS를 제공합니다. 회사 공시 기준 국내 보험사 제품 채택률은 72.2%, 카드사는 75.0%로 금융 업무·규정·시스템에 내장된 제품의 전환비용이 높습니다. 19건의 국내 특허와 일본 현지법인, 일본 대형 손해보험사 레퍼런스도 진입장벽을 보강합니다. 2026년 1분기 연결 매출은 71.42억원으로 InnoRules·InnoProduct가 70.5%, 보험 특화 제품이 15.9%를 차지했고, 라이선스 25.4%, 프로페셔널서비스 56.9%, 기술료 15.1%였습니다. 고객당 업셀링·크로스셀링과 EOS 이후 최신 버전 전환 구조는 유지율의 근거지만, 서비스 매출 비중이 높아 순수 반복 라이선스 사업으로 보기는 어렵습니다. 1분기 영업이익은 4.60억원, 영업이익률 6.44%였고 2025년 연결 및 전년 동기 수치를 반영한 TTM은 매출 약 243.39억원, 영업이익 약 9.17억원, 영업이익률 약 3.77%입니다. 연구개발비는 1분기 매출의 7.8%로 AI·AX 제품에 투자 중입니다.
비판적으로 봐야 할 것
대형 SI사와의 경쟁·의존, 프로젝트형 전문서비스 비중, 금융권 IT 투자 지연, AI 제품의 상용화와 유지보수 전환 여부가 주요 위험입니다. 공시의 보험·카드 채택률은 회사가 제시한 수치로 반영했습니다.
총평
관찰