2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 58
- 전환비용
- 58
- 브랜드 / IP 소유
- 55
- 네트워크효과
- 18
- 가격결정력
- 22
- 마진추세
- 15
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
이노뎁은 영상감시장치의 영상정보를 AI로 분석해 통합관제센터와 도시 데이터 플랫폼에 제공하며, 회사 공시상 국내 지방자치단체 통합관제센터의 약 50% 이상을 영위하고 있습니다. VURIX·VUCATCHER·TMS 등 자체 솔루션, 카메라·관제 하드웨어·유지보수의 결합, 조달청 나라장터와 기관 계약 경험은 신규 업체가 단기간에 복제하기 어려운 설치·운영 레퍼런스와 고객 전환비용을 만듭니다. 연결 자회사 알티솔루션도 무인교통단속·스마트 교차로를 수행하고, 회사 전체는 특허 60건과 출원 14건을 보유하고 있습니다. 다만 매출은 공공기관 비중이 높고 제품·프로젝트 규모와 입찰에 따라 가격이 정해져 강한 가격 결정력이나 소비자 네트워크 효과는 제한적입니다. 2026년 1분기 매출은 85.21억원, 영업손실은 36.49억원으로 영업이익률 -42.83%였고, 2025년 연간도 매출 707.44억원, 영업손실 28.97억원이었습니다. 2025년 1분기와 2025년 연간을 반영한 TTM은 매출 약 698.73억원, 영업손실 약 29.11억원으로 약 -4.17%입니다. 2026년 1분기 매출의 58.91%는 영상인식, 6.97%는 데이터 플랫폼, 29.60%는 유지보수 등 기타로 구성되며 수주잔고는 약 374억원입니다. 설치 기반과 AI 기술은 인정하되, 반복 구독 매출과 수익성 회복이 아직 확인되지 않아 중간 이상의 점수로 평가합니다.
비판적으로 봐야 할 것
공공 예산·입찰 지연, 특정 조달 채널 의존, 프로젝트 원가 초과, 하드웨어 매출의 낮은 마진이 위험입니다. 374억원 수주잔고의 실제 인식 시점과 마진, 유지보수·SaaS 반복 매출 비중, 민간·해외 확장의 고객 확보, 1분기 대규모 적자의 일회성 여부를 확인해야 합니다.
총평
관찰