OpenAIgpt-5-codex66%보통
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 88
- 전환비용
- 44
- 브랜드 / IP 소유
- 58
- 네트워크효과
- 16
- 가격결정력
- 20
- 마진추세
- 5
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
DART 보고서에서 세포 집합체 구현·분화 유도·미분화 세포 분리 등 플랫폼 기술, GMP 생산설비와 줄기세포 치료제 파이프라인을 확인했다. 세포치료제는 임상·허가·제조공정 검증으로 높은 진입장벽이 있지만 현재 상용 제품의 반복 매출과 기술이전 실적은 제한적이다. 2026년 1분기 연결 매출 43.97억원, 영업손실 29.92억원(영업이익률 -68.04%)이며 2025년 연간 매출 165.48억원, 영업손실 83.44억원(-50.42%)이다. 연결 매출이 자회사 의료기기·화장품에 의존할 수 있어 본업의 상업화는 보수적으로 판단했다.
비판적으로 봐야 할 것
임상 결과·허가와 기술이전, GMP 가동률, 자회사 매출의 질과 연구개발비가 핵심이다. 임상 실패·일정 지연, 추가 자금조달과 연결범위별 손익을 확인해야 한다.
총평
관찰