2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 82
- 전환비용
- 62
- 브랜드 / IP 소유
- 58
- 네트워크효과
- 42
- 가격결정력
- 35
- 마진추세
- 2
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
단백질·아단위·mRNA 백신과 면역보조제 GLA-SE를 포함한 통합 개발 역량, 성인·청소년 결핵 및 기생충·코로나 파이프라인은 확장성이 있다. 다만 상용 제품 매출이 거의 없고 임상·허가 전 단계로 플랫폼 가치가 아직 현금흐름으로 전환되지 않았다.
비판적으로 봐야 할 것
임상·허가 실패와 일정 지연, 백신 시장 경쟁·수요 변화, 정부·파트너 자금 의존 및 추가 자금조달 위험이 있다.
총평
보류