이지바이오

9분기 마진폭이 3.2%p다

7.4%에서 10.6% 사이를 아홉 분기 내내 벗어나지 않는다. 폭이 3.2%p다.

231개사 중 네 번째로 좁다.

그리고 분기 매출이 594 → 1,307억으로 꾸준히 올라간다.

계절 편차가 없어 함정 1-1이 걸리지 않는다.

매출이 2년 새 27.7% 늘었다

매출 +27.7%, 영업이익 +51.6%다.

이번 분기 1,306.9억에 132.2억(10.1%)으로 전년 동기(1,169.3억 / 7.8%)보다 매출 +11.8%에 마진 +2.3%p다.

9분기 적자가 없고 마진이 8.4 → 10.0%로 계속 올라간다.

별도 마진이 15%대로 안정적이다

별도가 13.9 → 15.4%로 계속 올라가고 분기별로도 13.2~16.3%로 안정적이다.

본사가 하는 일의 수익성이 높다는 뜻이다.

앞선 배치의 선진(44)이 같은 축산 영역인데 별도가 5.2%** 였던 것과 대비된다.

선진은 종속회사가 이익을 만들고, 이지바이오는 본사가 만든다.

축산 밸류체인에 있다

이지바이오는 사료첨가제·동물약품·양돈으로 알려진 그룹이다.

사료첨가제는 축산 농가 전체가 고객이고, 사육두수가 유지되는 한 수요가 있다.

그리고 그 첨가제는 사료에 소량 들어가지만 사료 효율을 좌우한다 — 값이 싸고 효과가 크면 바꿀 유인이 적다.

앞선 배치의 씨티씨바이오(40)가 같은 영역에서 CTCZYME(사료용 효소제)를 근거로 들었다.

진입장벽 50, 전환비용 45는 그 판단이다 — 동물약품과 사료첨가제는 허가가 필요하고, 축산 농가와의 관계가 유통망이다.

45점

셀트리온제약(45)·노바렉스(45)·신신제약(45)·일진파워(45)와 같은 자리다.

실적이 이 점수를 만들었다.

9분기 마진폭 3.2%p — 231개사 중 네 번째로 좁고, 티씨케이(52)와 같은 값이다.

분기 매출이 594 → 1,307억으로 꾸준히 올라가고 계절 편차가 없다.

매출 +27.7%, 영업이익 +51.6%, 마진이 8.4 → 10.0%로 계속 상승.

별도 마진이 13.9 → 15.4%로 올라가고 분기별로도 13.2~16.3%로 안정적이다.

사료첨가제·동물약품은 사육두수가 유지되는 한 수요가 있고 허가가 필요하다.

선진(44) 위인 이유가 별도 마진에 있다.

선진은 규모가 4배 크지만 본사가 5.2%이고, 이지바이오는 본사가 15.4%다.

씨티씨바이오(40) 위인 이유 — 씨티씨바이오는 2024년 연간이 −2.7% 적자였고 매출이 −14.1%로 줄었다. 이지바이오는 9분기 적자가 없고 매출이 +27.7%다.

노바렉스(45)와 같은 자리인 이유 — 둘 다 공시가 얇고 둘 다 실적이 그 공백을 메웠다. 노바렉스는 매출 +35.8%로 더 빠르고, 이지바이오는 마진폭 3.2%p로 훨씬 안정적이다.

47을 넘기지 못한 이유는 둘이다.

① 사업 내용을 확인하지 못했다. digest가 표에서 잘려 이 회사가 무엇을 하는지, 부문이 무엇인지, 고객이 누구인지 하나도 모른다. 마진폭 3.2%p는 47점 이상의 근거인데 그것을 설명할 자료가 없다.

② 연결의 71.5%를 만드는 종속회사의 손익을 모른다. 별도 15.4% vs 연결 10.1%로 종속회사들이 마진을 5.3%p 깎는데 어느 부문인지 알 수 없다.

다시 볼 조건

• 부문 구성과 부문별 손익이 공시되는가. 이 점수가 가장 크게 움직일 지점이다. 마진폭 3.2%p의 출처를 알면 크게 올라갈 수 있다.
• 마진폭 3.2%p가 유지되는가. 지금 이 회사의 가장 강한 근거다.
• 매출 성장이 이어지는가. 지금 +27.7%다.
• 별도-연결 격차가 좁아지는가. 5.3%p다.
• 수출 비중과 고객 구성이 드러나는가.

이 평가는 공시 원문의 사업 내용을 확인하지 못한 채 재무 수치 중심으로 매긴 주관적 판단이며 투자 권유가 아니다.