2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 68
- 전환비용
- 72
- 브랜드 / IP 소유
- 58
- 네트워크효과
- 18
- 가격결정력
- 42
- 마진추세
- 25
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
엠아이큐브솔루션은 전기·전자, 반도체, 디스플레이, 2차전지 등 제조 현장에 MES·EES·TC·AI/DT·MCS 솔루션과 컨설팅·구축·운영 서비스를 제공합니다. 제조 데이터와 생산 프로세스에 연동된 MES는 교체 시 데이터·공정·현장 인력 재설계 비용이 커 switching cost가 높습니다. 2026년 1분기 매출은 44.38억원으로 MES 53.7%, TC 21.4%, AI/DT 16.2%였고 삼성전기·삼성SDI 등 대형 고객 프로젝트를 영업 대상으로 합니다. 수주잔고는 IT서비스·소프트웨어 매출 기준 114.62억원으로 1분기 매출보다 크며, 계약별 세부 내용은 영업기밀로 제한됩니다. 2026년 1분기 영업손실은 8.38억원, 영업이익률 -18.88%였고, 2025년 별도 매출 256.20억원·영업이익 8.86억원과 전년 동기 매출 60.50억원·영업손실 6.18억원을 반영한 TTM은 매출 약 240.08억원, 영업이익 약 6.66억원, 영업이익률 약 2.77%입니다. R&D 비용은 1분기 매출의 9.4%이며 AI·디지털트윈 고도화는 장기 기회지만, 프로젝트 인식 시점과 인건비 부담으로 분기 수익성 변동이 큽니다.
비판적으로 봐야 할 것
대형 고객 설비투자·검수 지연, 프로젝트 원가 초과와 인건비, 수주잔고의 실제 마진·현금화, AI 제품 상용화가 주요 위험입니다.
총평
관찰