2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 58
- 전환비용
- 62
- 브랜드 / IP 소유
- 55
- 네트워크효과
- 20
- 가격결정력
- 36
- 마진추세
- 28
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
비아이매트릭스는 2005년 출시된 AUD 플랫폼을 중심으로 BI·통합 UI·리포팅·업무자동화를 제공하고, G-MATRIX 생성형 AI 데이터 분석, TRINITY 온톨로지 기반 Agentic AI, M4PLAN SCM 솔루션을 보유한다. 기업 데이터와 업무 프로세스에 연결되는 제품은 도입 이후 개발·운영 체계와 함께 고착될 수 있어 전환비용을 기대할 수 있다.
2026년 1분기 연결 매출은 85.24억원, 영업손실은 2.36억원이다. 매출 구성은 제품 36.0%, 구축·PoC 등 서비스 50.7%, 유지보수 13.3%이며, 2025년에는 제품 40.8%, 서비스 46.1%, 유지보수 13.0%였다. 2025년 연간 연결 매출은 314.48억원, 영업이익은 8.66억원(약 2.75%)으로 외형은 유지되지만 현재 분기 수익성은 약해졌다. 비교 가능한 연결 전년 동기 영업이익 데이터가 제한되어 현 시점에서 정확한 TTM 마진을 단정하지 않는다.
TRINITY는 2025년 9월 정식 출시 전 국내 대기업·공공기관 PoC를 진행했고, 회사는 글로벌 대기업 도입 논의를 설명한다. 다만 이는 회사가 제시한 영업 현황이지 확정 수주나 반복 매출의 증거는 아니다. 자체 연구개발과 파트너·조달 채널은 긍정적이지만, Tableau·Microsoft·Salesforce 등 글로벌 플랫폼과 국내 Low-code 업체가 경쟁하며 구축 프로젝트 비중도 높다.
비판적으로 봐야 할 것
AI 제품의 PoC가 실제 대형 수주·반복 구독으로 전환되지 않으면 개발비와 영업비가 먼저 발생할 수 있다. 프로젝트 일정, 고객 집중도, 서비스 매출의 원가율, 유지보수 및 클라우드 구독 매출 증가 여부를 확인해야 한다.
총평
제품·고객 프로세스 내재화 가능성이 이번 배치에서 가장 뚜렷한 편이지만, 현재 적자와 서비스 매출 비중을 감안해 성장 기대를 수익성으로 확인할 때까지 중립적으로 본다.