2026 1Q 기준평가 2026. 08. 17.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 45
- 전환비용
- 45
- 브랜드 / IP 소유
- 10
- 네트워크효과
- 5
- 가격결정력
- 35
- 마진추세
- 35
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
닿는 자리를 만든다. 회사가 "배터리 충방전용 테스트 PIN 과 CLIP, 그리고 반도체 TEST용 PROBE PIN, ICT PIN 등을 개발, 제조, 판매" 한다고 밝힌다 — 둘 다 전기를 흘려 보내며 반복해서 접촉하는 부품이라 접촉 저항과 마모가 곧 성능이고, 쓰는 동안 닳아 교체된다.
배터리에서 자기 자리를 공정 단위로 적는다 — "배터리 제조공정인 전극 공정, 조립 공정, 활성화 공정 중에서 활성화 공정에서 사용되는 핀을 제조" 하고, 그 공정을 "전해액이 주입된 밀봉된 배터리 셀에 충방전의 과정을 통해 배터리를 활성화하는 것" 이라 설명한다 — 셀 하나하나에 핀을 물려 충방전하므로 셀 생산량이 그대로 수요다.
왜 그 공정이 중요한지까지 쓴다 — "처음 충전시에는 음극과 전해질(액) 사이에 'SEI(Solid Electrolyte Interphase)'란 얇은 막이 생기는데 … SEI는 전해질(액)의 추가 분해 반응을 방지하는 데 일조하는 것으로 전자의 이동을 막고 리튬이온만 통과하는, 또 하나의 분리막 역할도 하기 때문에 배터리 수명과 성능에 영향을 미치는 중요한 요소" 라 적는다 — 첫 충전이 셀의 수명을 정하므로 그 조건과 접촉 품질이 검증되면 바꾸기 어렵다(전환비용 45).
반도체 쪽이 다른 전방이다 — "비메모리 반도체 밸류체인의 핵심인 후공정(OSAT) 내 Wafer Test 및 Final Test용 정밀 핀을 제조" 하고 "특히 초거대 AI 연산에 필수적인 GPU, NPU 및 HBM 등 차세대 반도체의 테스트 솔루션을 제공" 한다 — 배터리 증설과 반도체 후공정 물량이 서로 다른 주기이고, 비메모리라 메모리 사이클과도 갈린다.
요구 수준이 진입 조건이다 — 회사가 "글로벌 탑티어 제조사들의 요구 조건에 부합하는 장비 및 전문 인력을 확보하여, AI 반도체 생태계 내 독보적인 신뢰성을 바탕으로 시장 경쟁 우위를 강화" 한다고 적는다 — 프로브 핀은 수십 마이크로미터 간격의 패드를 수십만 번 눌러야 하고 그 정밀도와 수명이 곧 검사 비용이다(진입장벽 45).
두 축이 같은 기술이다 — 배터리 핀과 프로브 핀은 도금·스프링 구조·접촉 설계가 겹치는 물건이라 한 회사가 둘을 하는 것이 자연스럽다.
적자에서 크게 돌아섰다 — 2025년 1분기 −50.54%, 연간 −9.65% 에서 이번 12.20% 이고 매출도 93.5 → 158.8억(+69.8%)이다.
비판적으로 봐야 할 것
2025년 1분기가 −50.54%였다 — 매출 93.5억에 손실 47.3억이고 연간도 −9.65%(4분기 −6.16%)다 — 2024년 연간이 7.54% 였으므로 한 해 만에 크게 뒤집혔다가 다시 돌아온 것인데 그 이유가 없다.
매출이 크게 오간다 — 529.9 → 432.4억(연간 −18.4%)이고 분기가 93.5 ~ 158.8억이라 한 건의 발주가 손익을 뒤집는 구간이다.
2차전지가 꺾이는 전방이다 — 활성화 공정 핀은 셀 라인 증설과 가동에 걸리는데 전기차 수요 둔화 위험을 한 줄도 안 쓴다.
부문별 매출 비중·손익이 없다 — 배터리와 반도체 둘의 크기를 안 나눠 어느 쪽이 12.20%를 만들었는지 모른다 — AI 반도체를 근거로 들면서 그 매출도 없다.
고객이 없다 — "글로벌 탑티어 제조사" 라고만 적고 실명도 비중도 없다 — 배터리는 국내 셀 제조사가 소수, 반도체는 OSAT 라 집중도가 구조적이다.
"독보적인 신뢰성"의 근거가 없다 — 점유율·경쟁사·특허가 없다.
교체 주기·소모 수량이 없다 — 핀이 닳는 물건이면 그 주기와 반복 매출의 크기를 내야 하는데 애프터마켓 비중이 없다(관찰 8).
판가·원재료가 없다 — 도금에 귀금속이 쓰이는 품목인데 단가도 전가율도 없다.
분기 158.8억이다(관찰 6).
연결 없이 별도만이다.
사업의 개요 상당 부분이 2차전지 산업 일반론(1차전지와 2차전지의 구분, 소형·중대형 분류, 제조공정 설명)이라 자기 생산능력·가동률·수출 비중이 없다.
HBM 테스트를 근거로 들면서 그 납품 실적·수주가 없다.
총평
43. 닿는 자리를 만들고 그 전방이 둘이라는 것이 근거다 — "배터리 충방전용 테스트 PIN 과 CLIP, 그리고 반도체 TEST용 PROBE PIN, ICT PIN" 은 둘 다 전기를 흘리며 반복 접촉하는 부품이라 접촉 저항과 마모가 곧 성능이고 쓰는 동안 닳는다. 배터리에서는 "전극 공정, 조립 공정, 활성화 공정 중에서 활성화 공정에서 사용되는 핀" 이라 자리를 공정 단위로 적고, "처음 충전시에는 … 'SEI'란 얇은 막이 생기는데 … 배터리 수명과 성능에 영향을 미치는 중요한 요소" 라 첫 충전이 셀의 수명을 정한다는 것까지 쓴다. 반도체 쪽은 "비메모리 반도체 밸류체인의 핵심인 후공정(OSAT) 내 Wafer Test 및 Final Test용 정밀 핀" 이고 "GPU, NPU 및 HBM 등 차세대 반도체의 테스트 솔루션" 이라 배터리 증설과 반도체 후공정이 다른 주기이며 비메모리라 메모리 사이클과도 갈린다.
그 위로 못 올린 것은 2025년 1분기가 −50.54%(매출 93.5억에 손실 47.3억), 연간 −9.65% 였다는 것이다 — 2024년 7.54% 에서 한 해 만에 뒤집혔다가 돌아왔는데 이유가 없다.
매출이 분기마다 93.5 ~ 158.8억을 오가고, 2차전지가 꺾이는 전방인데 위험을 안 쓴다. 부문별 비중·손익이 없어 12.20%를 어느 쪽이 만들었는지 모르고 AI 반도체 매출도 없다. 고객을 "글로벌 탑티어 제조사"로만 적고, 핀이 닳는 물건인데 교체 주기·애프터마켓 비중이 없다. 판가·원재료·점유율·생산능력도 없고 사업의 개요 상당 부분이 2차전지 산업 일반론이다.
리노공업(57)이 소모품 88.75%에 57, 마이크로컨텍솔(47)이 IC 소켓에 어플라이언스 축을 더해 47, 오킨스전자(47)가 번인 소켓 국산화에 47, 에이프로(41)가 활성화 공정 장비인데 종속이 손실만 내 41 이었다. 메가터치는 두 전방과 SEI 서술이 근거인데 적자 진폭이 크고 부문별 숫자가 없다. 43 에 둔다.