2026 1Q 기준평가 2026. 08. 16.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 50
- 전환비용
- 50
- 브랜드 / IP 소유
- 15
- 네트워크효과
- 5
- 가격결정력
- 40
- 마진추세
- 40
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
물을 안 쓰고 씻는다. 회사가 "건식세정은 화학약품 또는 세척수를 사용하지 않고, CO2, 레이저 등을 통하여 제품의 표면의 이물을 제거하는 세정 방법" 이라 정의하고, 그 수요를 "반도체 등 첨단 산업이 지속적으로 고도화됨에 따라 기존의 세정방법으로 처리할 수 없는 공정이 추가되고 있으며, 이에 따라 점차 첨단 산업 내에서 필요성이 증가" 한다고 쓴다 — 미세화가 진행될수록 액체로 못 씻는 자리가 생기는 것이 이 회사의 시장이다(진입장벽 50).
공정 일람에 자기 제품을 자리마다 붙인다 — 노광에 EUV Mask용 레이저 응용 장비, 식각·증착·이온주입에 챔버 건식세정, 연마에 웨이퍼 표면 조도 광학 측정, EDS 에 레이저 프로브 카드 Cleaner, 조립에 HBM용 CO2 Ring Frame Wafer Cleaner, 패키징에 건식 패키징 세정장비, 테스트에 Logic/Memory 보드 세정 장비와 테스터 연동형 이다 — 전공정과 후공정 양쪽에 자리를 잡았고, 그중 넷을 "세계최초" 로 적으며 고객사 A·C·D 와의 공동개발이라 밝힌다.
HBM 이 새 수요를 만든다 — 조립 공정의 "패턴 웨이퍼를 단일 Chip 크기로 절단하고 쌓는 작업(Dicing & Stacking)" 에 HBM용 CO2 Ring Frame Wafer Cleaner 가 들어간다 — 여러 장을 쌓을수록 사이의 이물이 문제가 되므로 적층이 늘면 세정이 늘어난다.
씻는 것과 재는 것을 함께 한다 — 화학 분석 장비가 "반도체 제조 공정 중에 웨이퍼 및 각종 제조 장비에서 발생한 금속 오염 여부를 확인하여, 오염원을 추정하고 불량을 저감하는 데 사용" 되고, 회사가 "고객사의 증가하는 정밀 제품 생산을 위한 세정 기술과 높은 시너지를 보여주는 분석 검사 기술로 고객사의 문제를 해결하는 토탈 솔루션" 이라 그 결합을 설명한다 — 어디가 더러운지 재고 그것을 씻는 것을 한 곳에서 한다.
20여 년 쌓았다 — "20여년간 레이저, CO2를 이용한 건식 세정 장비에 대한 꾸준한 연구와 투자를 진행해 기술력을 인정받아 주요 글로벌 반도체, 디스플레이, 이차 전지 및 PCB, 전자부품 제조사와 기술 및 제품 개발을 진행" 한다 — 세정 조건이 공정 레시피와 함께 검증되면 라인이 도는 동안 유지된다(전환비용 50).
소재·부품이 매출의 63%다 — 종속 아이엠텍플러스가 "프로브카드에 사용되는 MLC(Multi Layer Ceramic)", IMT VINA 가 "스마트폰용 Camera Auto Focus 및 OIS에 사용되는 Coil" 을 만든다 — 장비 발주와 다른 주기이고, 회사가 "국내에서 개발지원 및 원자재 수급을 진행하며, 양산은 해외(베트남)에서" 라 역할도 나눈다.
이번 8.60%로 돌아섰다 — 2025년 1분기 −18.26% 에서 올라왔고 매출도 56.5 → 122.4억이다.
비판적으로 봐야 할 것
아홉 분기 중 여덟이 적자였다 — 2024년 연간 −15.93%(분기 −40.94% · −38.50% · −8.67%), 2025년 연간 0.48%(1분기 −18.26%)이고 이번이 사실상 첫 의미 있는 흑자인데 회사가 이유를 쓰지 않는다.
별도가 훨씬 나쁘다 — 2025년 연간 −20.82% 에 분기가 −55.44% · −57.34% 였고 이번도 7.65% 다 — 별도 매출이 51.5억으로 연결(122.4억)의 42%뿐이라 연결을 흑자로 만드는 것이 종속회사인데 법인별 손익이 없다(관찰 14).
장비가 37%뿐이다 — 소재·부품이 63%(약 77억) 이고, 그 실체가 프로브카드용 MLC 와 스마트폰 카메라 코일이라 근거로 든 건식세정 장비는 45억에 그친다.
고객을 가린다 — "고객사 A"·"고객사 C"·"고객사 D" 로만 적고 실명도 비중도 없다.
"세계최초"의 매출이 없다 — 넷을 들면서 각각의 수주·납품 실적을 밝히지 않는다.
단일 사업부문이다 — "단일의 사업부문으로 반도체, 디스플레이 및 모바일 등 첨단산업에 적용되는 장비, 소재ㆍ부품 제조 및 판매 부문으로 운영" 된다고 해 부문별 손익이 없다.
매출이 크게 오간다 — 2024년 135.7억에서 2025년 329.4억으로 뛰었고 분기도 17.3 ~ 122.4억을 오가는데 수주잔고가 없다.
카메라 코일이 값 경쟁 영역이다 — 이 프레임에서 반복 감점된 자리인데 그 구도를 쓰지 않는다.
판가·점유율·가동률·R&D 비중도 전부 없다.
총평
43. "화학약품 또는 세척수를 사용하지 않고, CO2, 레이저 등을 통하여 제품의 표면의 이물을 제거" 하는 자리가 근거다 — 미세화가 진행될수록 액체로 못 씻는 공정이 생기는 것이 시장이고, 회사가 반도체 공정 일람에 자기 제품을 자리마다 매핑한다(노광 EUV Mask 레이저·식각/증착/이온주입 챔버 세정·EDS 프로브카드 Cleaner·조립 HBM용 CO2 Ring Frame Cleaner·패키징 건식 세정·테스트 보드 세정). 그중 넷이 "세계최초"에 고객사 공동개발이고, 적층이 늘수록 세정이 느는 HBM 이 새 수요다. 어디가 더러운지 재는 화학 분석 장비를 함께 가져 토탈 솔루션이라 부르고 20여 년 쌓았다.
그 위로 못 올린 것은 아홉 분기 중 여덟이 적자였다는 것이다 — 2024년 연간 −15.93%, 분기로 −40.94% 까지 갔고 별도는 2025년에 −55.44%·−57.34% 를 냈다. 이번 8.60%의 이유도 없다.
장비가 37%뿐이고 소재·부품이 63% 인데 그 실체가 프로브카드용 MLC 와 스마트폰 카메라 코일이라 근거로 든 세정 장비는 45억이다. 고객을 A·C·D 로 가리고, "세계최초" 넷의 매출도 없으며, 단일 부문이라 부문별 손익도 없다. 매출이 17.3 ~ 122.4억을 오가는데 수주잔고가 없다.
엘오티베큠(43)이 국내 유일 진공펌프인데 적자 6/9 로 43, 저스템(45)이 FOUP 습도 제어로 45, 에프엔에스테크(45)가 TOC 산화장치로 45, 코미코(47)가 부품 재생 세정으로 47 이었다. 아이엠티는 공정별 매핑과 세계최초 넷이 근거인데 본체가 계속 적자였다. 43 에 둔다.