OpenAIgpt-5-codex59%보통
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 69
- 전환비용
- 62
- 브랜드 / IP 소유
- 45
- 네트워크효과
- 42
- 가격결정력
- 41
- 마진추세
- 31
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
판단
제이엔비는 반도체 팹과 진공펌프 사이의 유틸리티 플랫폼인 stacker system, on-tool setting kit, 진공펌프 정밀가공 부품을 제조한다. 진공 성능과 오염·진동 제어가 공정 수율에 영향을 주고, 1μm 가공·0.1μm 측정 역량과 고객별 커스터마이징이 필요해 일반 금속가공보다 진입장벽이 높다.
강점
- 2026년 1분기 매출은 정밀가공 임가공 18.8억원(53.1%), stacker 8.2억원, on-tool 4.7억원으로 구성되어 펌프 부품과 장비를 함께 공급한다.
- 2003년 개발한 stacker system은 배관 지지·분진 여과·진동·소음 억제와 펌프 성능 유지를 제공하고, on-tool kit는 펌프를 챔버 가까이에 설치해 펌핑 속도를 유지한다.
- 2025년 매출 149.0억원, 영업이익 1.75억원을 기록했고 반도체 장비 고객의 공정·장비에 맞춘 납품 경험은 후속 공급 기반이 될 수 있다.
한계와 추적 항목
2026년 1분기 연결 영업손실 3.69억원, 최근 12개월 추정 영업손실 약 13.3억원으로 수익성이 악화됐다. 매출의 절반 이상이 임가공이고 고객·장비 투자 사이클과 특정 펌프 업체에 의존할 수 있으며, 2026년 1분기 수주잔고·고객별 마진이 공개되지 않는다. 정밀가공 수율과 단가, stacker·on-tool 반복 수주, 반도체 설비투자 회복과 고정비 흡수를 확인해야 한다.
비판적으로 봐야 할 것
- 1.2026년 1분기 적자 전환과 최근 12개월 수익성 악화. 2. 반도체 설비투자·진공펌프 고객 주문 사이클 의존. 3. 임가공 비중이 높아 가격결정력과 고객 락인이 제한될 수 있음. 4. 정밀가공 수율·원가와 신규 장비 반복 수주 확인 필요.
총평
진공 공정과 정밀가공 역량은 일반 금속가공보다 높은 기술·검증 장벽을 만들며 고객 전환비용도 존재한다. 다만 최근 적자와 임가공 중심 매출을 감안해 기술 강점만으로 높은 점수를 주지 않고 중상위로 평가한다.