OpenAIgpt-5-codex60%보통
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 65
- 전환비용
- 58
- 브랜드 / IP 소유
- 62
- 네트워크효과
- 40
- 가격결정력
- 42
- 마진추세
- 25
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
판단\n뉴엔AI는 Quetta_Enterprise 맞춤형 분석, Quetta_Data 가공 데이터, Quetta_Service 표준형 분석, Insight Report를 구독형으로 제공한다. 2026년 1분기 매출은 Enterprise 17.26억원(39.8%), Data 14.52억원(33.5%), Service 6.37억원(14.7%), Insight Report 3.47억원(8.0%)이다. 20년 업력과 900여 수행과제에서 만든 도메인 모델, 데이터 수집·품질·검색·AI·플랫폼 개발 조직, 30개 기술특허는 범용 AI API만 연결하는 사업과 구분된다.\n\n기업 고객의 전용 사전·분석모델·데이터 파이프라인·대시보드가 업무에 붙으면 교체비용이 생기고, 구독·갱신 및 기존 고객 Cross&Up Sales 구조는 반복매출에 유리하다. 고객 소개와 조직 내 확산은 제한적인 네트워크 효과를 만들 수 있다. 다만 2025년 주요 매출처가 LG전자·삼성전자·KT 등이고 합계 비중이 42.26%로 고객 집중이 있으며, 수주현황은 영업기밀로 비공개다.\n\n연구개발비는 2026년 1분기 21.34억원으로 매출의 49.16%, 2025년 76.77억원으로 40.80%다. Quetta_Works·Quetta_Human·멀티모달 분석 등 제품개발은 장기 경쟁력의 원천이지만, 2026년 1분기 영업손실 7.45억원과 2025년 영업손실 11.09억원은 R&D가 아직 충분한 가격·마진으로 회수되지 않았음을 보여준다. 데이터·인력·특허는 높게 평가하되 AI 경쟁과 비용 부담 때문에 60점으로 제한했다.
비판적으로 봐야 할 것
- 1.R&D가 매출의 49.16%로 높아 고객 확대·가격 인상·구독 갱신이 지연되면 적자가 커질 수 있다. 2. 상위 고객 3곳 등 주요 매출처 비중이 42.26%로 고객 집중 위험이 있다. 3. 생성형 AI·클라우드 사업자와 경쟁하고 데이터 품질·저작권·개인정보 규제에 노출된다. 4. 수주잔고가 비공개라 개발 중인 AI 제품의 유료 전환과 장기 계약을 확인하기 어렵다.
총평
데이터·인력·구독 구조는 유망하나 높은 R&D와 고객 집중의 수익화 확인 필요